Alle investeringer bærer kostnader – reelle kostnader – ikke bare alternativkostnadene til en investor som velger å gi avkall på en eiendel til fordel for en annen. Disse kostnadene og sammenligningene er heller ikke så ulik de forbrukerne møter når de kjøper en bil.
Dessverre ignorerer mange investorer kritiske investeringskostnader fordi de kan være forvirrende eller skjules av liten skrift og sjargong. Men det trenger de ikke være. Det første trinnet er å forstå de forskjellige kostnadstypene.
Viktige takeaways
- Investering innebærer reelle kostnader, som reduserer eventuell avkastning du kan få på investeringene dine.
- Erfarne investorer vet hvordan de skal minimere investeringskostnadene for å maksimere gevinsten.
- Vanlige investeringskostnader inkluderer utgiftsforhold, markedskostnader, depotmottakerhonorarer, rådgivningshonorarer, provisjoner og belastninger.
- Forskning har vist at fond med lavere kostnader har en tendens til å ha bedre avkastning enn fond med høyere kostnader.
- Måter å redusere investeringskostnadene på inkluderer å vite når du skal kjøpe og holde, forstå skatteimplikasjoner og bruke skattefrie eller skatteutsatte investeringer.
Typer investeringskostnader
Ulike investeringer har ulike typer kostnader. For eksempel belaster alle aksjefond – et av de vanligste investeringsinstrumentene – det som kalles et utgiftsforhold. Dette er et mål på hva det koster å forvalte fondet uttrykt i prosent.
Den er basert på totale eiendeler investert i fondet og beregnes årlig. Denne avgiften betales vanligvis fra fondsmidler, så du vil ikke bli fakturert for den, men den vil komme ut av avkastningen din. Det betyr at hvis aksjefondet gir en avkastning på 8 % og utgiftsforholdet er 1,5 %, har du egentlig bare tjent 6,5 % på aksjene dine.
Det er to problemer med et høyt kostnadsforhold. For det første går en større del av pengene dine til ledergruppen i stedet for til deg. For det andre, jo mer penger ledelsen tar, desto vanskeligere er det for fondet å matche eller slå markedets ytelse.
Ironisk nok hevder mange fond med høyere kostnader at de er verdt den ekstra kostnaden fordi de nyter godt av sterkere ytelse. Men utgiftsforhold, som en lekkasje i et badekar, tømmer sakte noen av eiendelene. Derfor, jo mer penger forvaltningen tar ut i form av gebyrer, desto bedre må fondet prestere for å tjene tilbake det som er trukket fra.
Markedsføringskostnader
I noen tilfeller hjelper disse avgiftene dessuten med å betale for markedsførings- eller distribusjonskostnader. Dette betyr at du betaler forvaltere for å markedsføre et fond til andre potensielle investorer. Denne spesielle kostnaden kalles en 12B-1-avgift.
Årlige gebyrer og depotmottakere
Årsavgiftene er ofte lave, omtrent $25 til $90 i året, men hver dollar summerer seg. Depotgebyrer gjelder vanligvis for pensjonskontoer (f.eks. IRA) og dekker kostnader forbundet med å oppfylle IRS-rapporteringsbestemmelsene. Du kan forvente å betale alt fra $10 til $50 per år.
Laster og provisjoner
En front-end load er et gebyr som belastes når du kjøper aksjer, en back-end load er et gebyr som påløper ved salg. Provisjoner er i hovedsak avgifter som betales til megleren for deres tjenester.
Som du kan se, har ikke finansverdenen gjort det lett å løse alle disse komplekse og ofte skjulte utgiftene; US Securities and Exchange Commission (SEC) har imidlertid tatt skritt for å avklare disse kostnadene for investorer.
I et forsøk på å beskytte detaljinvestorer, indikerte SEC i sin prioriteringsliste for 2018 sin intensjon om å «fokusere på firmaer som har praksis eller forretningsmodeller som kan skape økt risiko for at investorer vil betale utilstrekkelig avslørte gebyrer, utgifter eller andre gebyrer. ”
Med andre ord planla SEC å ta sikte på firmaer som engasjerer seg i praksis som å motta kompensasjon for å anbefale spesifikke verdipapirer, ignorere kontoer når den tildelte lederen har forlatt firmaet, og endre honorarstrukturer fra bare provisjon til en prosentandel av kundens eiendeler under ledelse.
Mens SEC spiller en verdifull rolle i å beskytte investorer, er det beste forsvaret mot overdrevne eller uberettigede gebyrer å gjøre nøye undersøkelser og stille mange spørsmål. Å ta deg tid til å forstå hva du betaler er kritisk fordi gebyrer på lang sikt frarøver investorer formuen deres.
Andre kostnader
Noen aksjefond inkluderer andre kostnader, som kjøps- og innløsningsgebyrer, som er en prosentandel av beløpet du kjøper eller selger.
Hvorfor investeringsgebyrer er viktige
Gebyrer virker nesten alltid villedende lave. En investor kan se et utgiftsforhold på 2 % og avvise det som uvesentlig. Men det er det ikke. Et gebyr uttrykt i prosent avslører ikke for investorer hvilke dollar de faktisk vil bruke, og enda viktigere hvordan disse dollarene vil vokse.
Akkurat som compounding gir økende avkastning til langsiktige investorer, gjør høye gebyrer akkurat det motsatte; en statisk kostnad stiger eksponentielt over tid.
Resultatet kan være forankringsskjevhet, der irrelevant informasjon brukes til å evaluere eller estimere noe av ukjente verdier. Enkelt sagt, alt er relativt. Dette betyr at hvis vår første eksponering for investering innebærer for høye gebyrer, kan vi se på alle påfølgende utgifter som lave selv om de faktisk er høye.
Scenario 1
Anta at du har en investeringskonto verdt $80 000. Du beholder investeringen i 25 år, tjener 7 % per år og betaler 0,50 % i årlige avgifter. På slutten av 25-årsperioden har du tjent omtrent $380 000.
Scenario 2
Tenk nå på det samme scenariet, men med én forskjell; du tar ikke hensyn til kostnadene, og du leverer 2,0 % årlig. Etter 25 år sitter du igjen med omtrent $260 000. De «små» 2,0 % kostet deg $120 000.
Er dyre investeringer alltid verdt det?
Tenk deg at en rådgiver eller til og med en venn forteller deg at et aksjefond, selv om det er dyrt, er verdt det. De forteller deg at mens du betaler mer, vil du også få mer i form av en overlegen årlig avkastning. Men det er ikke nødvendigvis sant.
Studier har vist at fond med lavere kostnader i gjennomsnitt har en tendens til å gi bedre fremtidige resultater enn fond med høyere kostnader. Faktisk fant forskerne at de billigste aksjefondene klarte seg bedre enn de dyreste over fem-, 10-, 15- og 20-årsperioder.
Dette funnet har blitt bevist gang på gang. Vurder lignende undersøkelser fra Morningstar, som fant: «Å bruke utgiftsforhold for å velge fond hjalp i alle aktivaklasser og i hver kvintil fra 2010 til 2015. For eksempel, i amerikanske aksjefond, hadde den billigste kvintilen en totalavkastningssuksessrate på 62 %, sammenlignet med 48 % for den nest billigste kvintilen, 39 % for den midterste kvintilen, 30 % for den nest dyreste kvintilen og 20 % for den dyreste kvintilen.»
Hva er meldingen? «Jo billigere kvintilen er, jo større er sjansene dine.» Dette funnet var konsistent på tvers av ulike aktivaklasser. Det vil si at internasjonale fond og balanserte fond alle viste lignende resultater. Selv skattepliktige obligasjonsfond og kommunale obligasjonsfond viste denne egenskapen at lave kostnader er forbundet med bedre ytelse.
Meglergebyrer kommer i alle former og størrelser
Kontovedlikeholdsgebyr
Dette er vanligvis en årlig eller månedlig avgift som belastes for bruk av meglerfirmaet og dets forskningsverktøy. Denne avgiften er av og til trinnvis. De som ønsker å bruke mer robuste data og analyseverktøy betaler mer.
Salgsbelastning
Som nevnt ovenfor inkluderer noen aksjefond en belastning eller en provisjon betalt til megleren som solgte deg fondet. Vær forsiktig med disse anklagene av to grunner. For det første er mange aksjefond i dag uten belastning og er derfor billigere alternativer. For det andre vil noen meglere presse fond med større belastninger for å fylle inntektene.
Rådgivningsgebyr
Dette blir også noen ganger referert til som et forvaltningshonorar for ekspertisen megleren tilfører bordet i form av formuestrategier. Denne kostnaden er en prosentandel av de totale eiendelene investoren har under meglerens ledelse.
Utgiftsforhold
Som diskutert tidligere, er dette et gebyr som belastes av de som forvalter aksjefondet.
Provisjoner
Disse er vanlige og de legger seg raskt. Som nevnt ovenfor er provisjonsgebyrer kostnadene ved å utføre enhver kjøps- eller salgshandel. Denne betalingen går direkte til megleren. Denne kostnaden varierer vanligvis fra $1 til $5 per handel, og vil i noen tilfeller frafalles hvis investoren når et kontominimum. Noen ganger beregnes denne avgiften som en prosentandel av verdien av handelen.
Husk at fullservicemeglere som tilbyr komplekse tjenester og produkter som eiendomsplanlegging, skatterådgivning og livrenter, ofte vil kreve høyere gebyrer. Gebyrer varierer mellom 0,5 % og 1,2 % av verdien av de forvaltede eiendelene.
Belastningen med dyre gebyrer blir større over en lengre periode. Derfor står unge investorer som nettopp har startet, en større risiko fordi de totale dollarene som går tapt for kostnader vil vokse eksponentielt i løpet av tiårene. Av denne grunn er det spesielt viktig å være oppmerksom på kostnadene på kontoer som du vil holde i lang tid.
Aktiv vs. Passiv ledelse
Passiv forvaltning beskriver investeringer som aksjefond som er designet for å gjenskape markedsindekser som S&P 500 eller Russell 2000. Forvalterne av disse fondene endrer bare beholdningene hvis det referansefondet endres. Passiv forvaltning søker å matche markedets avkastning.
Et eksempel på aktivt forvaltede fond er hedgefond, som søker å utkonkurrere markedet betydelig; Imidlertid har studier vist at hedgefond fortsatt ikke kan slå S&P 500.
Derimot er en aktiv forvaltningsstrategi en mer involvert tilnærming, der fondsforvaltere gjør en samlet innsats for å overgå markedet. Ikke fornøyd med bare å matche avkastningen til S&P 500, de ønsker å gjøre strategiske grep som søker å utnytte verdien av ukjente muligheter i markedet.
Ulike kostnader
Aktive og passive fond har ulike kostnader. Gjennomsnittlig avgift for aktivt forvaltede fond i 2020 var 0,71 %, mens passive verdipapirfond i gjennomsnitt bare var 0,06 %. Til tross for en fortsatt nedgang siden 1990-tallet, er det viktig å merke seg at når den totale mengden aktiva i et aktivt forvaltet fond reduseres, øker disse fondene generelt utgiftsforholdet.
Som en studie fra ICI Research fastslo: «Under nedgangen i aksjemarkedet fra oktober 2007 til mars 2009, falt aktiva forvaltede innenlandske aksjefond markert, noe som førte til at kostnadsratene deres steg i 2009.»
Dette funnet understreker en viktig sannhet: Utgiftsforhold er ofte ikke knyttet til ytelse. I stedet er de knyttet til den totale verdien av eiendeler under forvaltning. Hvis eiendelene reduseres – vanligvis på grunn av dårlig ytelse – vil forvalterne ganske enkelt heve prisene.
Noen investorer vil hevde at «du får det du betaler for.» Med andre ord, mens et aktivt fond kan kreve mer, er den høyere avkastningen verdt kostnaden fordi investorene vil tjene tilbake avgiften og litt til. Faktisk har disse talsmennene for aktiv ledelse av og til den årlige ytelsen for å støtte slike påstander. Det er imidlertid ofte et problem med denne påstanden: survivorship bias.
Survivorship Bias
Survivorship bias er skjevhetseffekten som oppstår når aksjefond fusjonerer med andre fond eller gjennomgår avvikling. Hvorfor betyr dette noe? Fordi «sammenslåtte og likviderte fond har hatt en tendens til å være dårligere, skjev dette gjennomsnittsresultatet oppover for de overlevende fondene, noe som gjør at de ser ut til å prestere bedre i forhold til en referanseindeks,» ifølge forskning ved Vanguard.
Selvfølgelig er det noen aktivt forvaltede fond som gir bedre resultater uten hjelp av survivorship bias. Spørsmålet her er om de overgår regelmessig? Svaret er nei. Den samme undersøkelsen fra Vanguard viser at «flertallet av ledere ikke klarte å konsekvent bedre prestere.»
Forskerne så på to separate, sekvensielle, ikke-overlappende femårsperioder. Disse fondene ble rangert i fem kvintiler basert på deres meravkastningsrangering. Til syvende og sist bestemte de at selv om noen forvaltere konsekvent overgikk sine referanseindekser, «er de aktive forvalterne ekstremt sjeldne.»
Dessuten er det nesten umulig for en investor å identifisere disse konsekvente utøverne før de blir konsekvente utøvere. I et forsøk på å gjøre det, vil mange se på tidligere resultater for å finne ledetråder om fremtidig ytelse; Imidlertid er en kritisk grunnsetning ved å investere at tidligere avkastning ikke er noen prediksjon for fremtidige gevinster.
Måter å minimere investeringskostnader
Vet når du skal kjøpe og holde
Jo mer du flytter rundt på penger, jo flere kostnader påløper det. Som diskutert ovenfor, er det gebyrer og gebyrer knyttet til kjøp og salg. Som en spann med vann som går fra en person til en annen, forårsaker hver påfølgende avlevering et lite søl. Dessuten gir kjøp-og-hold-strategier vanligvis bedre avkastning enn de som er basert på hyppig handel.
Vurder skattemessige konsekvenser
Dette er det mest ignorerte aspektet ved investeringskostnader. Det er også det mest kompliserte….
