HOOFDSTUK NEGEN: Deel D – De beslissing om naar de beurs te gaan kan een van de belangrijkste zijn in de geschiedenis van het bedrijf; en een van de moeilijkste. Dit verklaart waarom een bedrijf deskundige begeleiding en assistentie nodig heeft om een IPO succesvol af te ronden.
Terwijl uw bedrijf de mogelijkheid heeft om veel deelnemers aan het IPO-proces te selecteren (zoals auditors, investeringsbankiers) Advocaten, verzekeraars, boekhoudkundige adviseurs en effectenmakelaars ), speelt ook de SEC een belangrijke rol. Laten we het nu hebben over de rollen die alle spelers die betrokken zijn bij de communicatie met uw bedrijf spelen.
Publiciteit van uw bedrijf – de rollen en verantwoordelijkheden van het team
a, Veiligheids- en Uitwisselingscommissie (SEC)
De rol van de SEC is om een eerlijk en gelijk speelveld te bieden aan openbare bedrijven en hun investeerders, en is bevoegd om degenen te vervolgen die vastgestelde procedures schenden. De SEC beoordeelt uw registratieaanvraag en keurt uiteindelijk uw IPO-plannen goed of annuleert ze. Dit zorgt er ook voor dat uw oprichtingsaanvraag en prospectus correct worden gecommuniceerd aan potentiële investeerders.
B. Bedrijfspersoneel
De mate van deelname van uw teams aan de voorbereiding van IPO-registratiedocumenten hangt af van de ervaring van de deelnemers, hoewel externe specialisten ook een grote rol zullen spelen. Zelfs als uw teamleden weinig ervaring hebben met de meeste taken, zullen ze de nodige informatie moeten verstrekken waarmee het document wordt opgesteld. En ze zullen actief betrokken worden bij alle aspecten van het registratieproces.
Je moet nooit de mate van toewijding onderschatten die je teamleden nodig hebben om naar de beurs te gaan, aangezien dit proces veel van hun aandacht zal vragen. In feite kan hun inzet uw IPO tot een succes of een mislukking maken.
C. verzekeraar
In de meeste gevallen wordt acceptatie gedaan door investeringsbanken.Hoewel u een IPO kunt starten zonder tussenkomst van een verzekeraar, wordt dit zelden gedaan omdat het proces zo complex is en de vereiste ervaring zo gespecialiseerd is. De marktkwesties die de meeste mensen als raketwetenschap beschouwen, zijn aandelen van verzekeraars en het is in uw eigen belang dat uw bedrijf profiteert van hun aanbod.
De toegevoegde waarde van een underwriter kan ervoor zorgen dat de IPO voor en na de lancering goed wordt beheerd, op de markt gebracht en ondersteund. De underwriter werkt samen met uw bedrijf aan het opstellen van een registratieverklaring, het coördineren van roadshows, het bevestigen van bepaalde risico’s en het vormen van een syndicaat. Het gevormde syndicaat bestaat uit twee groepen: de underwritinggroep, die het acceptatieproces afhandelt, en de verkoopgroep, die interesse wekt bij zijn particuliere en institutionele klanten en uw aandelen verkoopt nadat de beursgang begint.
Ervaren verzekeraars en investeringsbankiers zijn zeer ervaren in het begrijpen van wat wel en niet verkoopt. En ze kunnen anticiperen op valkuilen en risico’s berekenen. Underwriters bieden andere vaardigheden en ondersteuning, waaronder:
- Ervaring in marketing, het structureren van deals en het faciliteren van syndicaties met andere co-underwriters en makelaars om post-issue ondersteuning voor uw aandelen op te bouwen.
- Kennis van marktomstandigheden en verschillende soorten investeerders.
- Ervaring met aandelenkoersen, dus het zal aantrekkelijk zijn voor het bedrijf, maar ook een redelijk rendement opleveren voor de belegger.
- Mogelijkheid om klantbedrijven te helpen met toekomstige voorstellen.
- Een onderzoeksafdeling die uw bedrijf, uw concurrenten, uw markt en de economie als geheel analyseert.
Natuurlijk is de relatie tussen uw bedrijf en zijn verzekeraar voor beide partijen voordelig, de Underwriter verdient op verschillende manieren geld aan uw IPO. Waaronder:
- Korting of commissie … Dit is meestal zo’n zeven procent van de opbrengst van uw voorstel. Dit kan oplopen tot tien procent of meer voor kleinere of complexere aanbiedingen, en het kan ook niet meer zijn dan vijf procent voor grotere of eenvoudigere aanbiedingen in een competitieve markt.
- Het recht om in de toekomst een contract voor uw bedrijf te ondertekenen ( als je meer aanbiedingen doet )
- Andere vergoedingen, zoals orders om aandelen te kopen.
Een verzekeringsovereenkomst kan bestaan uit twee hoofdovereenkomsten. In het eerste geval verbindt de underwriter zich ertoe om alle aandelen die bij uw IPO worden aangeboden te kopen en ze vervolgens door te verkopen aan het grote publiek. Deze regeling biedt uw bedrijf maximale zekerheid omdat u de volledige verkoopprijs van de uitgifte ontvangt. In de tweede overeenkomst probeert de underwriter aandelen te verkopen, maar is hij niet verplicht om aandelen te kopen als sommige eenheden onverkocht blijven.
d. Onafhankelijke accountants
De onafhankelijke auditors van uw bedrijf zullen ook een sleutelrol spelen tijdens het registratieproces, vooral omdat ze strategische en technische adviseurs zijn. Daarom moet u aan het begin van het IPO-proces een gerenommeerd accountantskantoor kiezen, vooral als uw bedrijf zijn financiële overzichten nog nooit eerder heeft gecontroleerd.
Een eerste audit van veel jonge en groeiende bedrijven onthult meestal onregelmatigheden in de boekhouding en financiële rapportage die moeten worden aangepakt voordat een aanvraag tot oprichting wordt ingediend.
Uw onafhankelijke auditors kunnen een belangrijke rol spelen als adviseurs op verschillende gebieden voor, tijdens en na de beursgang van uw bedrijf. Sommige van deze rollen omvatten het beoordelen of naar de beurs gaan de beste zet is voor uw bedrijf, het evalueren van incentive-compensatieplannen, het analyseren van de aankoopvoorwaarden, het overwegen van de behoeften en mogelijkheden van het boekhoudsysteem van uw bedrijf en belastingplanning.
e. Boekhoudkundige adviseurs
Hoewel uw auditors misschien wat boekhoudkundig advies geven, zou het voor uw bedrijf het beste zijn om afzonderlijke boekhoudconsulenten in te huren om te helpen bij de voorbereiding op de beursgang. Deze boekhoudconsulenten kunnen u helpen door zich op uw bedrijf te concentreren en het advies en de ondersteuning te bieden die u nodig hebt om u te helpen uw bedrijf te beheren tijdens het IPO-proces en daarna.
Boekhoudkundig adviseurs kunnen ook de huidige staat van uw bedrijf begrijpen en de kloof beoordelen tussen waar uw bedrijf zich bevindt en waar het moet zijn om naar de beurs te gaan.
Er zijn veel andere manieren waarop accountantsadviseurs u kunnen helpen, zoals het leren kennen van de verzekeraars om hun interesse in uw IPO te achterhalen en het verzamelen van gegevens zodat u de vergoedingen die door de verzekeraars worden aangeboden, kunt evalueren.
F. advocaten
Aangezien openbare publicatie een hightech juridisch proces is, moet u nauw samenwerken met advocaten. Bovendien is het juridische werk van de SEC zeer complex en zeer gespecialiseerd, en als uw aanvraag voor oprichting enkele materiële feiten mist of enkele onjuiste verklaringen bevat, loopt uw bedrijf mogelijk het risico op rechtszaken van aandeelhouders en ernstige boetes.
De advocaat helpt bij de voorbereiding van de niet-financiële delen van de registratieaanvraag en reacties op SEC-opmerkingen. Het inhuren van een advocaat die ervaring heeft met SEC-gerelateerde zaken kan het proces aanzienlijk versnellen, waardoor de kosten worden verlaagd en een efficiënter marketingproces mogelijk wordt.
De advocaat werkt ook samen met verzekeraars over verschillende kwesties om te helpen bij het due diligence-proces. En na uw beursgang kan uw advocaat u nog steeds helpen met compliance- en governancevraagstukken.
g.Overdrachtsagenten en registerhouders
Transferagenten en registrars helpen bij de technische aspecten van de uitgifte en overdracht van aandelen. Ze zijn gespecialiseerd in het bijhouden van aandeelhoudersgegevens en het uitgeven en intrekken van certificaten om veranderingen in eigendom weer te geven.
Naast het bijhouden van aandeelhoudersgegevens, helpen transferagenten bij het verwerken van aandelentransacties en het coördineren van aandeelhouderscorrespondentie en dividendbetalingen. Aangezien ze tussenpersonen zijn voor het bedrijf, kunnen transferagenten ook optreden als volmachtagent, wisselagent of postagent van uw bedrijf. Registerhouders helpen bij het bijhouden van alle uitgegeven aandelen en beschermen tegen overmatige uitgiften.
H. Financiële printers
De SEC handhaaft zeer strikte richtlijnen met betrekking tot het aanvaardbare formaat van prospectussen en registratiedocumenten die elektronisch bij de SEC worden ingediend voor elektronische analyse en opvraging van gegevensverzameling ( EDGAR ) systeem.
Financiële drukkers zijn voortdurend op zoek naar SEC-vereisten en zijn gewend aan tijdsdruk en privacykwesties die verband houden met hun werk. Als zodanig zijn ze in een betere positie om te helpen bij het opstellen en indienen van het bedrijfsprospectus en andere registratiedocumenten die door de SEC worden vereist.
Hoe u uw bedrijf openbaar maakt – betrokken stappen
Het hosten van uw zakelijke publiek is een intensief proces dat veel werk vereist in korte tijd. In deze sectie wordt een kort overzicht gegeven van de belangrijkste activiteiten die bij het proces betrokken zijn:
1. Opstellen van een voorlopig prospectus
Uw team verzamelt zakelijke, financiële en andere informatie die potentiële investeerders volledige, betrouwbare en begrijpelijke informatie verschaft over alle materiële feiten met betrekking tot de uit te geven effecten. Deze informatie wordt vervolgens gepresenteerd in een prospectus.
2. Due diligence van verzekeraars
Uw verzekeraars zullen uw bedrijf en haar activiteiten onderzoeken om ervoor te zorgen dat de informatie in uw prospectus volledig en nauwkeurig is. Deze diepgaande beoordeling omvat besprekingen met uw teamleden, inspecties van belangrijke productiefaciliteiten en beoordelingen van het bedrijf zelf, financiële informatie en materiële overeenkomsten.
3. Aanvraag voor beursnotering
De volgende stap is het aanvragen van een beursnotering. U moet de vereiste documentatie invullen en alle informatie verstrekken die nodig is voor de uitwisseling. Meestal wordt dit proces parallel aan de vorige twee stappen uitgevoerd.
4. Controle op regelgeving
Uw voorlopige prospectus is ingediend bij effectentoezichthouders in de rechtsgebieden waarin u effecten wilt verkopen. De SEC’s zullen uw prospectus beoordelen en u een brief sturen met een beschrijving van eventuele onregelmatigheden die tijdens hun beoordeling zijn gevonden.Zodra effectenregelgevers hebben bevestigd dat uw prospectus geen gebreken bevat, krijgt u toestemming om uw definitieve prospectus in te dienen.
5. Marketing
Hoewel uw prospectus zelf een marketingdocument is, moet u het aanvullen met andere marketingtools. Zodra uw voorlopige prospectus is geregistreerd, staat het effectenrecht uw bedrijf toe om een beperkte verkoop te starten. Gedurende deze periode zal uw verzekeraar materialen naar potentiële investeerders sturen om belangenverklaringen voor uw voorstel te ontvangen.
6. Prijzen:
Op dit punt heeft u een ronde van laatste onderhandelingen met uw verzekeraars net voordat u het definitieve prospectus indient. Bovendien bepaalt u de potentiële prijs van uw voorstel na evaluatie van uw bedrijf, marktomstandigheden, vergelijkbare bedrijven en andere belangrijke factoren.
7. Laatste papierwerk
Na voltooiing van de definitieve voorwaarden van uw aanbieding, werkt u uw prospectus bij om prijsinformatie en andere wijzigingen weer te geven die nodig zijn om de regelgevende autoriteiten tevreden te stellen.
Wanneer het Definitieve Prospectus, samen met andere vereiste informatie, is ingediend bij de relevante effectencommissies en u ontvangstbewijzen van die commissies hebt ontvangen, kunnen uw verzekeraars beginnen met de verkoop van uw effecten.
8.Sluiten
Een afsluitend gesprek markeert de succesvolle afronding van uw voorstel. U ontvangt de opbrengst van de IPO in ruil voor de aandelen van uw bedrijf, en dit zal het noteringsproces van uw bedrijf voltooien. Uw bedrijf begint als een naamloze vennootschap.
Een voorbeeld van twee bedrijven die naar de beurs gingen
Visa: een bedrijf dat met succes naar de beurs is gegaan
De eerste Visa-kaart werd in 2077 uitgegeven door een consortium van banken dat later Visa International werd. Vanaf het begin van het bedrijf hebben beleggers reikhalzend uitgekeken naar de beursgang van de Amerikaanse creditcardmaatschappij. Maar Visa blijft 31 jaar in privébezit.
Visa ging uiteindelijk naar de beurs op 18 maart 2008 en kondigde zijn IPO aan op de New York Stock Exchange. Ondanks de destijds aanhoudende wereldwijde financiële crisis, wist Visa maar liefst 17,9 miljard dollar op te halen. Aan het einde van de dag werden de Visas-aandelen verhandeld tegen $ 44 per aandeel. De volgende dag handelde het tegen $ 66 per aandeel!
Een van de belangrijkste redenen voor het succes van de Visas IPO was het nauwgezette toezicht op de kopers door de verantwoordelijke verzekeraars, JP Morgan en Goldman Sachs. Ze testten investeerders die hun aandelen konden overdragen. Dit was nodig omdat een snelle doorverkoop de kapitaalaccumulatie van het bedrijf zou schaden (omdat de markt zou worden overspoeld met reeds gekochte aandelen ).
De momenteel gemarkeerde visum-IPO is de grootste in de Amerikaanse geschiedenis en de op twee na grootste in de wereldgeschiedenis. Geen enkele andere metriek zou het succes ervan beter kunnen bevestigen!
Vonage: een bedrijf dat naar de beurs ging maar niet slaagde
Vonage is een internettelefoniebedrijf dat meer dan de helft van de VoIP ( Voice over internetprotocol ) in Noord-Amerika in 2006. Het bedrijf besteedde veel geld aan marketing en het beheer van meerdere telefoonlijnen, en het verspilde elk kwartaal veel geld. Ondertussen, toen het werd opgericht in 2001 en februari 2006, verloor Vonage $ 310 miljoen.
De eerste bedreiging voor de dominantie van Vonage kwam in 2006, toen grote telecom- en kabelbedrijven zich voorbereidden om hun eigen VoIP-producten aan te bieden. Vonage moest snel iets doen. En openbaar posten werd als de juiste zet beschouwd
Om het broodnodige geld in te zamelen, ging Vonage op 24 mei 2006 naar de beurs en bood aandelen aan voor $ 17 per aandeel. Het bedrijf was in staat om snel 531 miljoen dollar aan kapitaal op te halen en dit leek op het eerste gezicht een succes.
Echter in plaats van de gebruikelijke overeenkomst waarbij IPO-aandelen worden gekocht voor investeringsmaatschappijen en individuele grote bedrijven. Beleggers die zaken doen met de underwriter hebben de ongebruikelijke methode aangenomen om 13,5% van hun IPO-aandelen rechtstreeks aan hun klanten aan te bieden, die de aandelen online zullen kopen via een speciale website die is opgezet door de underwriters.
Ironisch genoeg werden de dromen van Vonages verbrijzeld door een technische storing waardoor klanten in de war raakten.Toen klanten online aandelen probeerden te kopen, kregen velen te horen dat hun aankopen waren mislukt. Echter, een paar dagen later, toen de koers van het aandeel flink daalde, kregen dezelfde kopers te horen dat de aankopen wel waren doorgegaan en dat ze de oorspronkelijke koers van 17 dollar per aandeel verschuldigd waren.
Boos hebben de klanten een class action-rechtszaak ingediend en gewonnen tegen de verzekeraars die in totaal ongeveer $ 800 aan boetes en restitutie bedroegen. Vonage kreeg later te maken met een andere rechtszaak om investeerders te misleiden. Over het algemeen is de poging van Vonages om naar de beurs te gaan mislukt.
- Ga naar hoofdstuk 10: Een lening voor kleine bedrijven krijgen
- Keer terug naar hoofdstuk acht: Kapitaal ophalen van durfkapitalisten
- Keer terug naar Inleiding en inhoud
