כיצד לגייס כספים באמצעות מיזוגים ורכישות

פרק שלישי ניסית לגייס הון ממקורות שונים ( כמו מלאכים, הון סיכון, הלוואות בנקאיות, מענקים וכו ') ונכשלו? להלן מדריך מפורט כיצד לגייס כספים באמצעות אפשרות מימון אלטרנטיבית הנקראת "מיזוגים ורכישות." רשימת התוכניות כרגע. ; במיוחד אם אתה רק מתחיל את העסק שלך.

אבל כיזם אתה צריך להבין את היסודות של מיזוגים ורכישות, לא משנה באיזה שלב העסק שלך נמצא כרגע. זה נובע מהעובדה שארגונים מתמזגים על בסיס קבוע, וסביר להניח כי העסק שלך עשוי להיות מעורב במיזוג בעתיד. בפרק זה תלמדו על היסודות של מיזוגים ורכישות וכיצד הם עובדים.

מה המשמעות של מיזוגים ורכישות?

מיזוגים ורכישות הם צמיחה או מיזוג פירושו הסכם לפיו שתי חברות מתאחדות להקים חברה אחת על מנת להרחיב את פעילותן העסקית.

לאחר המיזוג, החברה החדשה עשויה לקחת את שמה של אחת החברות המשולבות או שיהיה שם חדש שניתן לטבע משמות החברות המשולבות.

רכישה, לעומת זאת, מתייחסת להסכם, בה חברה אחת רוכשת חברה אחרת על מנת לשלב את החברה החדשה במודל העסקי שלה. לאחר הרכישה, החברה הנרכשת ( או חברת היעד ) משולבת בדרך כלל בחברת ההשתלטות.

מרבית עסקאות ה- M&A יכולות להיות משמעותיות מאוד בגודלן, שכן הן עוסקות בסכומי כסף עצומים מאוד. . זה מסביר מדוע אתה עשוי לשמוע עליהם בחדשות.ניתן לסווג מיזוגים כדלקמן:

  • מיזוגים אופקיים: אלה מיזוגים בין השניים ( או יותר ) על ידי חברות המציעות מוצרים ושירותים דומים. מיזוגים אופקיים מונעים לרוב על ידי הצורך להגדיל את נתח השוק על ידי מיזוג עם מתחרה, למשל, המיזוג בין אקסון למוביל ( להפוך לאקסון-מוביל ) היה אמור לאפשר לשתי החברות להשיג נתח גדול משוק הנפט והגז.
  • מיזוגים אנכיים: אלה מיזוגים של שתי ( או יותר ) חברות בכל שרשרת הערך, כמו מיזוג בין יצרן לבין ספק או מפיץ. חברות נכנסות למיזוגים אנכיים כאשר הן רוצות להשיג יתרון תחרותי בשוק ולהגדיל את טווח ההצעות שלהן. לדוגמה, מרק, יצרנית התרופות הגדולה, התחברה בשיתוף עם מדקו, המפיצה העיקרית של אותם מוצרים, כדי להשיג יתרון בהפצת מוצריה.
  • מיזוגים של קונגלומרטים: אלה מיזוגים בין שתי החברות באופן מוחלט תעשיות שונות, למשל, מיזוג של חברת טכנולוגיה עם חברת נפט. מיזוגים של קונגלומרטים מסייעים לחברות להחליק תנודות משמעותיות ברווחים ומספקות יציבות רבה יותר בצמיחה לטווח הארוך.לדוגמה, ג'נרל אלקטריק באמצעות מיזוגי קונגלומרט הצליחה לגוון לתעשיות אחרות, כגון שירותים פיננסיים ושידורי טלוויזיה.
  • מיזוגים הפוכים: במיזוג הפוך, פרטי ( ולעתים קרובות קטן יותר ) חברה רוכשת או מתמזגת עם חברה ציבורית ( ולעתים קרובות גדולה יותר ). זה נעשה בדרך כלל כדי לעזור לחברה פרטית לעקוף את התהליך הארוך של הכניסה לשוק הציבורי. במילים אחרות, מיזוגים הפוכים משמשים חברות פרטיות כדי להפוך לציבור ללא הנפקה.

מיזוגים ורכישות אטרקטיביים במיוחד עבור חברות בתנאים כלכליים קשים. שתי חברות בעלות חוזק זהה יגיעו זו לזו, בתקווה להשיג נתח שוק גדול יותר או להשיג יעילות רבה יותר ( מיזוג ).

באופן דומה, חברות חזקות יפעלו לקנות חברות חלשות כדי ליצור גדול , חברה תחרותית וחסכונית יותר ( רכישה ). בגלל היתרונות הפוטנציאליים, חברות חלשות או קטנות מסכימות לעתים קרובות לקנות, במיוחד כאשר הם יודעים שהם לא יכולים לשרוד לבד.

מדוע חברות מסכימות למיזוגים ורכישות?

בדרך כלל, כאשר שני עסקים משולבים לאחד, שווי החברה שקיבלה שווה לערך הכולל של שתי החברות שקיימו. חברות. במקרים כאלו, שתי החברות יכולות להתחבר כדי לנצל את הערך המוסף הזה.

לדוגמא, שווי החברה A הוא 2 מיליארד דולר ושווי החברה B הוא 2 מיליארד דולר, אך אם שתי החברות משולבות החברה המתקבלת היא יהיה שווי כולל של 5 מיליארד דולר. לפיכך, המיזוג יוצר ערך נוסף, הנקרא " ערך סינרגיה ". אתם עשויים לתהות כיצד יכולות להופיע סינרגיות. להלן מספר מקורות אפשריים:

  • הכנסות: לאחר המיזוג, החברה הקימה מקבלת הכנסות גבוהות יותר מאשר אם החברות המשולבות היו עובדות בנפרד .
  • עלויות: לאחר המיזוג, החברה המתקבלת רושמת עלויות נמוכות יותר מאשר אם החברות המשולבות עבדו בנפרד.
  • עלות ההון: לאחר המיזוג, החברה המתקבלת חווה עלות הון כוללת נמוכה יותר מאשר אם החברות המשולבות החברות עבדו בנפרד.

עלויות נמוכות יותר הן בדרך כלל המקור העיקרי לערך הסינרגיה, מכיוון שרוב המיזוגים נובעים מהצורך בהפחתת עלויות.לדוגמא, חברה חדשה תפחית את עלויות הצוות על ידי שילוב מחלקות וחיסול משרות ומתקנים מיותרים. עם זאת, קיימות סיבות אסטרטגיות רבות אחרות למיזוגים ורכישות. אלה כוללים את הדברים הבאים:

  • מילוי הפער: לחברה אחת עשויים להיות פגמים חמורים ( למשל, חלוקה לקויה ) ואילו לחברה אחרת יש כמה כוח משמעותי באותה דרך. על ידי שילוב של שתי חברות, כל חברה ממלאת את הפערים האסטרטגיים הנחוצים להישרדות לטווח הארוך.
  • מיקום: מיזוג שתי החברות יכול לעזור לנצל הזדמנויות עתידיות שניתן לנצל בעת שילובן של שתי החברות. לדוגמה, חברת טלקומוניקציה יכולה לשפר את מצבה בעתיד אם הייתה בבעלותה חברה המספקת שירותי פס רחב. מיצוב כזה מסייע לחברה לנצל מגמות חדשות בשוק.
  • גישה רחבה יותר לשוק. חברה יכולה להיכנס במהירות לשווקים גלובליים מתפתחים על ידי רכישה או מיזוג עם חברה זרה. .
  • כישורים ארגוניים: מיזוגים ורכישות עוזרים לחברות לרכוש משאבי אנוש נוספים והון אינטלקטואלי שיכולים לעזור בשיפור חשיבה ופיתוח חדשניים בתוך החברה.

מיזוגים ורכישות יכולים לנבוע גם מסיבות עסקיות מרכזיות, כגון:

    • רכישות מוזלות: לפעמים זול יותר לקנות אחר חברה מאשר להשקיע מקומית. לדוגמה, נניח שהחברה שלך מתכננת להרחיב את כושר הייצור שלה, ולחברה אחרת יש יכולות דומות מאוד סרק או מנוצל. רכישת חברה בעלת נכסים שאינם בשימוש עשויה להיות זולה יותר מאשר לבנות חברות בעצמך.
    • צמיחה לטווח קצר: הנהלת החברה עשויה להיות בלחץ להאט את הצמיחה והרווחיות. בנסיבות כאלה, מיזוג או רכישה יכולים לעזור בשיפור הביצועים הגרועים ולהעלאת ערך בעלי המניות.
    • חברת יעד מוערכת: יתכן כי חברת היעד לא תעריך, ובמקרה כזה היא תייצג השקעה טובה מאוד. . רכישה של חברה מסיבה זו דומה לזו שנרכשה בתחום הפיתוח: רכוש בעל ערך נמוך נרכש ומשופר (אשר לאחר מכן יש למכור אותו, אם כי ).
  • גיוון. חברות בתעשיות בוגרות מאוד עם סיכוי קטן מאוד לצמיחה נוספת עשויות להזדקק למיזוג או לרכוש חברה אחרת המציעה קווי מוצרים אחרים. זה יכול לעזור להחליק את הרווחים ולהשיג צמיחה ורווחיות ארוכת טווח יציבה יותר.

עם זאת, יש לציין כי ניהול פיננסי מסורתי לא תמיד תומך בגיוון באמצעות מיזוגים ורכישות. ההערכה הרווחת היא כי משקיעים נמצאים במצב טוב יותר לגוון מאשר לנהל חברות, שכן ניהול חברת עיבוד מזון שונה מניהול חברת תוכנה.

לאחר מיזוג או רכישה, החברה עשויה להפוך ליותר יעיל בדרכים שונות. הוא גם ינצל את יתרונות הגודל כיוון שהוא כיום חברה גדולה יותר. הוא יוכל לנהל משא ומתן על מחירי חומרים נמוכים יותר ולחסוך כסף בסך הכל.

יתרונות וחסרונות של מיזוגים ורכישות

כאופציה למימון תאגידי, למיזוגים ורכישות יש חלקם היתרונות והחסרונות.

שישה יתרונות של מיזוגים ורכישות

בנוסף ליתרונות הגלומים המעודדים חברות להתקשר במיזוגים ורכישות (, כמתואר לעיל ), ישנם מספר יתרונות נוספים, כגון:

  • מיזוגים ורכישות אינם דורשים מזומן.
  • מיזוגים ניתנים לביצוע ללא מס עבור שני הצדדים.
  • חברת היעד מודעת לפוטנציאל להערכת הכמות המשולבת ואינה מוגבלת להכנסות ממכירות.
  • מיזוגים ורכישות מאפשרים לבעלי מניות בחברה קטנה להיות חלק קטן יותר מהעוגה הגדולה יותר, ובכך להגדיל את השווי הנקי הכולל שלהם.
  • מיזוג הפוך מאפשר לבעלי מניות בחברה פרטית להחזיק מניות בחברה ציבורית.
  • >
  • רכישה מאפשרת לחברה קולטת להימנע מרבים מההיבטים היקרים והזמן רב של רכישות נכסים, כגון מינוי חכירה וסיטונאות.

4 החסרונות של מיזוגים ורכישות הם כדלקמן: :

  • יתרונות גודל יכולים לייצר ללכת אם העסק גדול מדי, מה שמוביל לעלויות יחידה גבוהות יותר.
  • יתכנו עימותים תרבותיים בין העסק המשולב, מה שמוביל לקונפליקטים וחיכוכים שמפחיתים את יעילות השילוב.
  • מיזוגים ורכישות יכולות לגרום לעובדים מסוימים להיות מיותרים, במיוחד ברמה הניהולית, שעשויה להשפיע על המוטיבציה שלהם.
  • יתכן שיש ניגוד מטרות בין המיזמים המשולבים, מה שיקשה על קבלת ההחלטות ועל ניהול הארגון קשה.

מעורב בצעדים תהליך המיזוגים והרכישות

מיזוגים ורכישות כוללים חמישה שלבים:

1. אימות לפני הרכישה

אם אתה מתכנן למזג את העסק שלך ראשית, עליכם להעריך את המצב בעסק שלכם ולקבוע האם אסטרטגיית המיזוג והרכישה נכונה והאם יש ליישם אותה.אם אתה צופה בעתיד קשיים בשמירה על יכולת הליבה שלך, נתח השוק, רווחי ההון או גורמי מפתח אחרים המשפיעים על התפוקה, ייתכן שיהיה עליך להתמזג ולקלוט.

עליך גם לוודא שהעסק שלך לזלזל. אם החברה שלך לא מצליחה להגן על הערכת השווי שלה, היא עשויה להיות יעד הרכישה. לפיכך, הערכת החברה שלך היא תמיד מרכיב מרכזי בשלב הבדיקה לפני הרכישה, מכיוון שהיא מסייעת לך לגלות אם הסכם המיזוג והרכישה שלך ישפר את מצבה של החברה שלך.

המטרה העיקרית של הערכה המקדימה סקירת הרכישה צריכה לקבוע אם יעדי צמיחה שיושגו באופן פנימי. אם לא, יש להקים צוות מיזוגים ורכישות כדי לקבוע מערך קריטריונים שעל פיהם צריכה החברה לעבור את תהליך הרכישה. הצוות יסביר ומתכנן כיצד העסק יצמח לאחר המיזוג.

2. חיפוש ואימות יעדים

השלב השני בתהליך המיזוג והרכישה הוא למצוא מועמדים אפשריים ל חברות השתלטות או יעד. על חברת היעד לעמוד בקריטריונים מסוימים על מנת להתאים לחברה הרוכשת. לדוגמה, מנהלי הביצועים של חברת היעד צריכים להשלים את החברה הרוכשת.

בשלב האימות יש להעריך תאימות ותאימות על פי מספר קריטריונים, כגון סוג העסק, מבנה ההון וחוזקות הארגון. מיומנויות ליבה, ערוצי שוק, גודל יחסי וכו '.

תהליך החיפוש והאימות מתבצע באופן פנימי על ידי הנהלת חברת הקונה. חברות השקעות חיצוניות אינן מעורבות, מכיוון שצריך לשמור על הקפדה על השלבים המקדימים של מיזוגים ורכישות.

3. מחקר והערכה של המטרה

השלב הבא הוא ביצוע פירוט יותר ניתוח של חברת היעד. לפני שמגיעים למסקנה כי חברת היעד היא מציאה, על החברה הרוכשת לאשר שהיא מתאימה באמת.

תהליך מחקר והערכה זה דורש ניתוח מעמיק של הפעולות, האסטרטגיות, הכספים וההיבטים האחרים של חברת היעד. סקירה מפורטת זו מכונה " בדיקת נאותות. " השלב הראשון של סקירה מקיפה מתחיל לאחר שנבחרה חברת היעד, והמטרה העיקרית היא לזהות את הסינרגיות השונות שניתן לממש באמצעות מיזוג עם חברת היעד. .

4. רכישה במשא ומתן

לאחר בחירת חברת היעד, מתחיל תהליך המשא ומתן. החברה הרוכשת תפתח תוכנית משא ומתן המבוססת על שאלות המפתח הבאות:

  • איזו התנגדות נתמודד מול חברת היעד?
  • מה היתרונות של מיזוג עם חברה זו?
  • מה תהיה אסטרטגיית ההצעות שלנו?
  • כמה אנו מציעים בסיבוב הראשון של ההצעות?

הגישה הנפוצה ביותר לרכישת חברה אחרת היא ששני הצדדים יסכימו על מיזוג (, כלומר מיזוג יתרחש ). מיזוג משא ומתן זה מכונה לעיתים חיבוק דוב, והיא הגישה המועדפת על המיזוג מכיוון שהיא כרוכה בהסכם בין שני הצדדים.

במקרים בהם צפויה התנגדות מצד חברת היעד, החברה הרוכשת תשיג עניין חלקי ביעד, שלעתים מכונה עמדת ה שמירה . " עמדת החזקה זו מפעילה לחץ על המטרה להסכים למשא ומתן.

אם היעד צפוי להתנגד בתוקף לניסיון ההשתלטות, החברה הרוכשת עשויה לנהל משא ומתן ישירות עם בעלי מניות היעד, תוך עקיפה של ההנהלה.פעולה זו נקראת הצעת רכש ומתאפיינת באופן הבא:

  • מחיר ההצעה עולה על מחיר השוק היעד
  • ההצעה פתוחה לפרק זמן מוגבל
  • ההצעה ניתנת לבעלי המניות הציבוריים של חברת היעד.
  • ההצעה משתרעת על מניות משמעותיות, אם לא כל המניות הבולטות.

עם זאת, הצעות המכרז יקרות יותר מהמיזוגים שהוסכמו עקב התנגדות ל הצד של הנהלת חברת היעד.

השלב השני של הביקורת המקיפה מתחיל כשהמשא ומתן החל עם נוף. הפעם תתחיל רמה הרבה יותר אינטנסיבית של בדיקת נאותות. שתי החברות, לאחר שהסכימו למיזוג מוסכם, יחלו בניתוח מאוד מפורט כדי לקבוע אם המיזוג המוצע יעבוד.

5. שילוב לאחר המיזוג

לאחר סיום המשא ומתן שתי החברות יודיעו על הסכם מיזוג. העסקה הושלמה בהסכם מיזוג ורכישה רשמי. ותהליך שילובן של שתי החברות לשלמות אחת מתחיל.

שלב האינטגרציה לאחר המיזוג הוא אחד השלבים הקשים ביותר בתהליך המיזוג והרכישה, שכן יהיו הבדלים באסטרטגיות, הבדלי תרבות, הבדלי מערכות מידע ו וכו '. לפיכך, שלב זה דורש תכנון ועיצוב נרחב ברחבי הארגון.

תהליך האינטגרציה יכול להתקיים בשלוש רמות:

  • אינטגרציה מלאה: כל התחומים הפונקציונליים ימוזגו לחברה אחת, והחברה החדשה תשמור על שיטות עבודה מומלצות "בין שתי החברות.
  • שילוב בינוני: כמה פונקציות או תהליכים עיקריים ( כגון ייצור ) ישולבו ואסטרטגיים. הפתרונות יתרכזו בתוך חברה אחת. עם זאת, פתרונות תפעוליים יום-יומיים יישארו בעצמם.
  • אינטגרציה מינימלית: רק עובדים נבחרים יובאו יחד כדי להפחית יתירות, אך החלטות אסטרטגיות ותפעוליות הן יישארו מבוזרות והן אוטונומי.

חמש סיבות אסטרטגיות לכך שמיזוגים נכשלים.

המציאות העגומה של מיזוגים ורכישות היא שייתכן כי הסינרגיות הצפויות לא יתממשו, ובמקרה זה המיזוג. נחשב ככישלון. להלן כמה מהסיבות לכך שמיזוגים נכשלים:

  • הבדלים תרבותיים וחברתיים: רוב סוגיות המיזוג קשורות ל" בעיות של אנשים. " "אם לחברות המשולבות יש הבדלים גדולים בתרבות ובערכים שעובדו בצורה לא טובה, אזי ערכי הסינרגיה לא יתממשו.
  • יישור אסטרטגי רע: שתי החברות המעורבות עשויות להיות בעלות אסטרטגיות ומטרות. שהם שונים מדי וסותרים זה את זה.
  • שילוב מנוהל בצורה גרועה: תהליך האינטגרציה דורש רמת איכות גבוהה מאוד. אם האינטגרציה מנוהלת בצורה גרועה עם מעט תכנון ועיצוב, סביר להניח כי המיזוג ייכשל.
  • עלויות רכישה ענקיות: החברה הרוכשת, בציפייה לסינרגיות בעלות גבוהה, עשויה לשלם פרמיה עבור חברת יעד. עם זאת, אם לא מומש ערך הסינרגיה הצפוי, הפרמיה ששולמה עבור רכישת היעד לעולם אינה מוחזרת, מה שאומר שמטרת המיזוג הובסה.
  • אופטימי מדי : החברה הרוכשת עשויה להיות מדי חיוביות חיוביות בתחזיותיה לגבי חברת היעד, מה שמוביל להחלטות שגויות בתהליך מיזוגים ורכישות. השקפה או השקפה אופטימיות יתר על המידה עלולים להוביל למיזוג לא מוצלח.

למרות שישנן בעיות רבות נוספות, כולל התנגדות ארגונית ואובדן אנשי מפתח, שיכולות להוביל למיזוגים לא מצליחים, אך תהליך חריצות יסייע במניעת הרוב אם לא כל המלכודות הללו.

דוגמה למיזוג ורכישה מוצלח

תואר שני בניגריה

  • בנק סטרלינג

בינואר 2006 השלים בנק הסוחרים NAL את מיזוגו עם ארבעה בנקים ניגרים נוספים בנק מגנום, בנק NBM, בנק נאמנות פריקים ו הודו- הניגרי הבנק למסחר (INMB ), ואימץ את השם "סטרלינג בנק".החברות הממוזגות שולבו בהצלחה ומאז פועלות כקבוצה בנקאית מאוחדת.

עד אמצע 2011 רכש סטרלינג בנק שוב זיכיון. בנק אמון אקוויטיאלי ברכישה, שהרחיב את נוכחותם של בנקים לכמעט 200 סניפים בערים הגדולות בניגריה. לאחר המיזוג Sterling-ETB, צמיחת הבנקים הייתה משמעותית לא רק מבחינת המאזן, אלא גם מבחינת רשת הסניפים, בסיס הנכסים וההפקדות. קפיצות משמעותיות התרחשו כאשר סטרלינג בנק טיפס מהמקום ה -16 בענף למקום ה -13 מבחינת הנכסים. הנכסים עלו מ 1.7% בענף כולו ל 2.7% נכון לרבעון הרביעי של שנת 2013.

תואר שני בארצות הברית של אמריקה

  • פייזר וורנר-למברט

פייזר וורנר למברט התמזגו בשנת 2099 והפכו ליצרנית התרופות השנייה בגודלה בעולם. העסקה, בשווי של 90 מיליארד דולר, באה בעקבות המרדף אחרי 3 חודשים אחרי פייזר וורנר-למברט, מתחרה שצומח במהירות.

המיזוג הופעל על ידי וורנר-למברט ליפיטור, תרופה מורידה כולסטרול שהפכה המוצר התרופות הנמכר ביותר עם מכירות של מעל 12.4 מיליארד דולר בשנת 2008.

כיום הישות המשולבת, ישות משפטית המכונה פשוט פייזר , הייתה מכריעה להמשך הדומיננטיות. פייזר בשוק עמ ' תרופות מרשם.

  • NationsBank ובנק אמריקה

בשנת 2098 רכשה NationsBank את בנק אוף אמריקה קורפ תמורת 64 מיליארד דולר, מה שכונה המיזוג הגדול ביותר. בנקים בהיסטוריה. לחברה המשולבת, ששמה נקרא "i> Bank of America", היו סך הנכסים של 570 מיליארד דולר. מאז הפכה בנק אוף אמריקה לחברת האחזקות הבנקאית הגדולה ביותר באמריקה, כמו גם לבנק השני בגודלו לפי שווי שוק.

  • עבור לפרק ארבע עשרה: כיצד לממן את הרחבת העסק שלך באמצעות חכירה לציוד.

  • חזור לפרק שתים עשרה: כיצד לגייס הון באמצעות המון המונים

  • <חזק> חזור למבוא ותוכן

אתה יכול להוסיף סימניה לדף זה