Tolok ukur adalah standar atau ukuran yang dapat digunakan untuk menganalisis alokasi, risiko, dan pengembalian suatu portofolio tertentu. Dana individu dan portofolio investasi umumnya memiliki tolok ukur yang ditetapkan untuk analisis standar. Berbagai tolok ukur juga dapat digunakan untuk memahami kinerja portofolio terhadap berbagai segmen pasar.
Investor sering menggunakan indeks S&P 500 sebagai tolok ukur kinerja ekuitas karena S&P berisi 500 perusahaan publik terbesar di AS. Namun, ada banyak jenis tolok ukur yang dapat digunakan investor, bergantung pada investasi, toleransi risiko, dan jangka waktu.
Poin Penting
- Tolok ukur adalah standar atau ukuran yang dapat digunakan untuk menganalisis alokasi, risiko, dan pengembalian suatu portofolio tertentu.
- Berbagai tolok ukur juga dapat digunakan untuk memahami kinerja portofolio terhadap berbagai segmen pasar.
- Indeks S&P 500 sering digunakan sebagai tolok ukur ekuitas, sementara Departemen Keuangan AS digunakan untuk mengukur tingkat pengembalian dan risiko obligasi.
Memahami Tolok Ukur
Tolok ukurnya mencakup portofolio sekuritas yang tidak dikelola yang mewakili segmen pasar yang ditentukan. Institusi mengelola portofolio ini yang dikenal sebagai indeks. Beberapa institusi yang paling umum dikenal dalam manajemen indeks adalah Standard & Poor's (S&P), Russell, dan MSCI.
Indeks mewakili berbagai kelas aset investasi. Tolok ukurnya dapat mencakup ukuran yang luas, seperti Russell 1000 atau kelas aset tertentu seperti saham-saham dengan pertumbuhan berkapitalisasi kecil di AS, obligasi dengan imbal hasil tinggi, atau pasar negara berkembang.
Banyak reksa dana di industri investasi menggunakan indeks sebagai dasar strategi replikasi. Reksa dana merupakan kumpulan dana investasi yang dikelola secara aktif oleh manajer portofolio dan diinvestasikan pada berbagai sekuritas, seperti saham, obligasi, dan instrumen pasar uang. Pengelola dana dana berupaya menghasilkan keuntungan modal atau pendapatan bagi investor dana tersebut.
Dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) juga menggunakan indeks sebagai dasar untuk strategi replikasi pasif. ETF biasanya melacak indeks, seperti S&P 500 untuk ETF ekuitas. ETF berinvestasi pada semua sekuritas indeks yang mendasarinya, itulah sebabnya mereka dianggap sebagai dana yang dikelola secara pasif.
Berinvestasi dalam dana pasif pada dasarnya adalah satu-satunya cara investor ritel dapat berinvestasi dalam indeks. Namun, evolusi ETF telah memperkenalkan indeks beta cerdas, yang menawarkan indeks khusus yang menyaingi kemampuan manajer aktif. Indeks beta cerdas menggunakan metodologi canggih dan sistem berbasis aturan untuk memilih investasi yang akan disimpan dalam portofolio. Dana beta pintar pada dasarnya mewakili jalan tengah antara reksa dana dan ETF.
Berbagai tolok ukur juga dapat digunakan untuk memahami kinerja portofolio terhadap berbagai segmen pasar.
Mengelola Risiko
Untuk membantu mengelola risiko, kebanyakan orang berinvestasi dalam portofolio terdiversifikasi yang mencakup berbagai kelas aset, umumnya menggunakan ekuitas dan obligasi. Metrik risiko dapat digunakan untuk membantu memahami risiko investasi ini. Risiko paling sering ditandai dengan menggunakan variabilitas dan volatilitas. Besarnya perubahan nilai portofolio mengukur volatilitas. Dana investasi yang mengandung komoditas, yang memiliki pergerakan naik dan turun nilai yang lebih besar, memiliki jumlah volatilitas yang lebih besar. Variabilitas, di sisi lain, mengukur frekuensi perubahan nilai. Secara keseluruhan, semakin besar variabilitasnya, semakin besar pula risikonya.
Beberapa ukuran yang digunakan untuk mengevaluasi risiko dan imbalan portofolio, antara lain sebagai berikut:
Deviasi Standar
Deviasi standar adalah ukuran statistik volatilitas dengan menghitung varian pergerakan harga suatu investasi terhadap mean atau pengembalian rata-rata selama suatu periode. Semakin besar perbedaan antara masing-masing harga investasi dan rata-ratanya; semakin besar kisaran harga atau standar deviasinya. Dengan kata lain, standar deviasi yang lebih tinggi menunjukkan lebih banyak volatilitas dan risiko yang lebih besar.
Beta
Beta digunakan untuk mengukur volatilitas terhadap suatu tolok ukur. Misalnya, portofolio dengan beta 1,2 diperkirakan akan bergerak 120%, naik atau turun, untuk setiap perubahan pada benchmark. Portofolio dengan beta yang lebih rendah diharapkan memiliki pergerakan naik dan turun yang lebih sedikit dibandingkan dengan benchmark. Beta biasanya dihitung dengan S&P 500 sebagai patokannya.
Rasio Sharpe
Rasio Sharpe adalah ukuran pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang banyak digunakan. Rasio Sharpe adalah rata-rata pengembalian yang diperoleh lebih besar daripada investasi bebas risiko, seperti obligasi pemerintah AS. Rasio Sharpe yang lebih tinggi menunjukkan tingkat pengembalian yang disesuaikan dengan risiko secara keseluruhan lebih unggul.
Langkah-langkah ini biasanya dilaporkan pada dana investasi yang dikelola dan juga oleh penyedia indeks.
Portofolio dan Benchmarking
Perusahaan dana menggunakan tolok ukur sebagai ukuran kinerja portofolio terhadap dunia investasinya. Manajer portofolio umumnya akan memilih tolok ukur yang selaras dengan dunia investasi mereka. Manajer yang aktif berusaha untuk mengungguli tolok ukur mereka, yang berarti mereka berupaya menciptakan keuntungan melebihi keuntungan yang menjadi tolok ukur. Namun penting untuk diingat bahwa seorang investor tidak dapat serta merta berinvestasi pada semua sekuritas suatu indeks dan oleh karena itu semua investasi dikenakan sejumlah biaya terkait yang akan mengurangi imbal hasil suatu indeks.
Investor juga dapat menggunakan indeks individual yang dikombinasikan dengan metrik risiko untuk menganalisis portofolionya dan memilih alokasi portofolio. Di bawah ini adalah tiga tolok ukur paling umum untuk menganalisis dan memahami lingkungan pasar dan berbagai peluang investasi.
S&P 500
Secara keseluruhan, investor mungkin ingin menggunakan S&P 500 sebagai tolok ukur ekuitas karena ini adalah ukuran terbaik untuk perusahaan publik besar di AS. S&P adalah tolok ukur yang paling banyak digunakan untuk ekuitas dan biasanya merupakan uji lakmus untuk kinerja portofolio atau dana.
Bloomberg Agg
Agg atau Bloomberg US Aggregate Bond Index adalah indeks yang mengukur kinerja berbagai sekuritas pendapatan tetap, termasuk obligasi korporasi, obligasi pemerintah AS, sekuritas beragunan aset, dan sekuritas berbasis hipotek komersial yang diperdagangkan di Amerika Serikat. Agg digunakan oleh pedagang obligasi, reksa dana, dan ETF sebagai tolok ukur untuk mengukur kinerja relatif pasar obligasi atau pendapatan tetap.
Departemen Keuangan AS
Sekuritas Treasury AS adalah obligasi yang biasanya membayar tingkat pengembalian tetap dan didukung oleh Departemen Keuangan AS. Treasury dianggap sebagai investasi yang seaman mungkin. Banyak dana investasi dan manajer portofolio menggunakan Treasury jangka pendek, seperti yang jatuh tempo dalam satu atau dua tahun sebagai tolok ukur tingkat pengembalian bebas risiko. Dengan kata lain, jika suatu portofolio investasi tidak menghasilkan, setidaknya, tingkat bunga yang setara dengan sekuritas Treasury satu tahun, maka investasi tersebut tidak sebanding dengan risikonya bagi investor.
Untuk membantu menentukan tolok ukur investasi yang tepat, seorang investor harus mempertimbangkan risikonya terlebih dahulu. Misalnya, jika Anda bersedia mengambil risiko dalam jumlah sedang (profil Anda bernilai enam pada skala 1-10), tolok ukur yang tepat dapat berupa alokasi 60-40% yang mencakup:
- 60% dalam investasi Indeks Russell 3000, berfokus pada dunia indeks tertimbang kapitalisasi pasar yang mencakup saham-saham AS dengan kapitalisasi besar, menengah, dan kecil.
- 40% dalam investasi Indeks Obligasi Agregat AS Bloomberg, yang mencakup berbagai obligasi pemerintah dan korporasi tingkat investasi AS.
Dalam skenario ini, investor akan menggunakan Indeks Russell 3000 sebagai patokan ekuitas dan Bloomberg Agg sebagai patokan pendapatan tetap. Mereka mungkin juga ingin menggunakan Rasio Sharpe untuk memastikan bahwa mereka terdiversifikasi secara optimal dan mencapai imbalan terbesar dalam setiap alokasi risiko mereka.
Pertimbangan Risiko Komprehensif
Risiko adalah komponen utama dari semua keputusan investasi. Dengan hanya menggunakan metrik kinerja dan risiko suatu indeks dibandingkan dengan investasi, investor dapat lebih memahami cara mengalokasikan investasinya dengan paling hati-hati. Tingkat risiko biasanya bervariasi antara investasi ekuitas, pendapatan tetap, dan tabungan. Biasanya, sebagian besar investor dengan jangka waktu lebih lama bersedia berinvestasi lebih banyak pada investasi berisiko tinggi. Jangka waktu yang lebih pendek atau kebutuhan likuiditas yang lebih tinggi—atau kemampuan untuk mengkonversi ke uang tunai—akan menghasilkan investasi dengan risiko lebih rendah pada produk pendapatan tetap dan tabungan.
Dengan alokasi ini sebagai panduan, investor juga dapat menggunakan indeks dan metrik risiko untuk memantau portofolio mereka dalam lingkungan investasi makro. Pasar dapat secara bertahap mengubah tingkat risikonya tergantung pada berbagai faktor. Siklus ekonomi dan kebijakan moneter dapat menjadi variabel utama yang mempengaruhi tingkat risiko. Investor aktif yang menggunakan teknik analisis benchmarking yang tepat seringkali dapat lebih mudah memanfaatkan peluang investasi seiring dengan perkembangannya. Membandingkan kinerja dan risiko berbagai tolok ukur di seluruh portofolio atau secara khusus dengan mandat dana investasi juga penting untuk memastikan investasi yang optimal.
Garis bawah
Tolok ukur adalah alat yang dapat digunakan dalam berbagai cara bagi investor. Semua dana yang dikelola akan memiliki tolok ukur yang ditetapkan untuk mengukur kinerja dana tersebut.
Investor juga dapat melakukan lebih dari sekadar penggunaan benchmarking standar. Menggunakan indeks untuk mengalokasikan investasi ke dana pasif dengan alokasi portofolio tertentu dapat menjadi salah satu penggunaan benchmarking tingkat lanjut. Investor aktif juga dapat memilih untuk mengikuti serangkaian tolok ukur di seluruh spektrum risiko, menganalisis tolok ukur tersebut beserta karakteristik risikonya untuk memastikan bahwa investasi mereka ditempatkan secara optimal dengan risiko serendah mungkin dan tingkat pengembalian setinggi mungkin. Pemantauan tolok ukur dan metrik risiko juga memungkinkan investor mengidentifikasi peluang untuk mengalihkan investasi portofolio guna memanfaatkan peluang pasar.
Secara keseluruhan, mempertimbangkan tolok ukur yang berbeda secara bersamaan dengan karakteristik risikonya dapat menjadi teknik sederhana untuk semua jenis investor. Menggunakan tolok ukur bisa sangat berharga dalam menganalisis investasi saat ini dan potensi investasi. Hal ini juga dapat menjadi cara yang efektif untuk memastikan bahwa portofolio investor terdiversifikasi secara optimal dan selaras dengan tujuan mereka.
