Investor sekarang dapat memperdagangkan saham secara gratis melalui sebagian besar broker. Tapi bagaimana broker menghasilkan uang jika mereka menghapuskan komisi? Pendalaman mendalam terhadap pergerakan perdagangan bebas komisi mengungkapkan berbagai aktivitas bisnis yang menghasilkan keuntungan, terkadang merugikan klien. Akibatnya, pelanggan besar dan pedagang setia mungkin ingin mempertimbangkan untuk membayar akun premium.
Poin Penting
- Robinhood memelopori perdagangan bebas komisi, dan mereka menghasilkan uang dari bunga, pinjaman margin, biaya untuk peningkatan layanan, hipotesis ulang, dan pembayaran untuk aliran pesanan.
- Sebagian besar broker lain kini menawarkan perdagangan bebas komisi, dan pendapatan mereka dari pembayaran aliran pesanan meningkat pesat selama tahun 2020.
- Pembayaran aliran pesanan yang digunakan oleh pialang untuk menghasilkan uang dari perdagangan bebas komisi dapat mengakibatkan kualitas eksekusi pesanan yang lebih rendah, sehingga menyebabkan harga beli sedikit lebih tinggi dan harga jual sedikit lebih rendah.
- Ketika rehypothecation digunakan untuk mendanai perdagangan bebas komisi, hal ini dapat meningkatkan risiko selama periode tekanan dalam sistem keuangan.
Robin Hood
Robinhood memelopori perdagangan bebas komisi, menawarkan akun tunai dan margin. Dealer pialang biasa mengiklankan bahwa mereka menghasilkan uang dengan memperoleh bunga atas bagian dana klien yang belum diinvestasikan.
Namun, kembalinya suku bunga mendekati nol pada tahun 2020 membuat strategi tersebut kurang menguntungkan. Dokumen pengungkapan mengungkapkan sumber keuntungan lain, termasuk pinjaman margin, biaya bulanan untuk peningkatan layanan, dan hipotesis ulang. Rehypothecation memungkinkan perusahaan menggunakan sekuritas klien untuk mendukung aktivitas keuangan lainnya.
Rehypothecation terjadi di akun margin ketika broker-dealer menggunakan aset—dalam hal ini sekuritas saham—sebagai jaminan untuk memenuhi kewajiban atau kepentingannya sendiri. Dengan kata lain, mereka dapat mendanai taruhan pasar mereka sendiri atau meminjam uang dari bank, menggunakan saham Anda sebagai jaminan jika terjadi masalah. Latihan ini cenderung berhasil dengan baik di saat-saat tenang. Di sisi lain, hal ini dapat menimbulkan dampak buruk ketika sistem keuangan berada dalam tekanan.
Pelanggan baru Robinhood menggunakan akun margin secara default, sehingga berpotensi membuat mereka melakukan hipotesa ulang. Namun, pelanggan dapat menurunkan versinya secara manual ke rekening tunai.
Robinhood juga memiliki beberapa cara yang lebih konvensional untuk menghasilkan uang. Misalnya, Robinhood Gold tingkat yang lebih tinggi membebankan biaya bulanan, menambahkan sumber keuntungan lain. Selain itu, mereka memiliki daftar biaya untuk semua layanan yang tidak terkait langsung dengan pembelian atau penjualan saham, seperti transfer bank dan pengiriman cek domestik semalam. Anda juga akan membayar laporan kertas, mentransfer akun ke broker lain, dan perdagangan yang dibantu telepon.
Pembayaran untuk Alur Pesanan
Pembayaran untuk aliran pesanan adalah cara utama broker menghasilkan uang dari perdagangan bebas komisi. Pembayaran untuk aliran pesanan dapat mengakibatkan kualitas eksekusi pesanan yang lebih rendah, sehingga menyebabkan harga beli sedikit lebih tinggi dan harga jual sedikit lebih rendah. Praktik ini sama sekali tidak terbatas pada Robinhood, dan ini merupakan sumber pendapatan yang berkembang bagi broker pada tahun 2020. Misalnya, TD Ameritrade menerima pembayaran sebesar $526,59 juta untuk aliran pesanan pada kuartal kedua tahun 2020.
Robinhood sendiri menghasilkan $271,2 juta dari pembayaran aliran pesanan selama kuartal kedua tahun 2020. Mereka memberi tahu klien bahwa mereka mendapatkan harga eksekusi terbaik yang tersedia. Namun, Robinhood memberikan sedikit detail tentang bagaimana mereka mengemas pesanan tersebut. Akibatnya, pada bulan Desember 2020, SEC mendakwa Robinhood karena melanggar undang-undang sekuritas federal, seperti kurangnya transparansi tentang cara perusahaan memperoleh pendapatan dan kegagalan melakukan perdagangan demi kepentingan terbaik klien. Robinhood harus membayar $65 juta sebagai denda perdata kepada SEC.
Robinhood terikat oleh Peraturan NMS Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC), yang mewajibkan pelanggan untuk menerima Penawaran dan Penawaran Terbaik Nasional (NBBO). Janji tersebut mungkin lebih sulit untuk dipenuhi daripada yang terlihat, mengingat syarat dan ketentuan perusahaan.
Bahkan penundaan kecil dalam mengeksekusi pesanan pasar dapat menghasilkan peluang merugikan diri sendiri yang berdampak buruk pada kualitas dan meningkatkan keuntungan bagi pialang. Mereka menawarkan sedikit embel-embel dan sering menarik keluhan layanan pelanggan, yang diperkirakan terjadi karena margin yang sangat tipis menimbulkan konflik kepentingan alami antara kebutuhan pelanggan dan profitabilitas perusahaan. Meski begitu, mereka telah menambahkan fitur secara rutin dalam beberapa tahun terakhir dan tetap mempertahankan popularitasnya yang luar biasa. Banyak dari fitur ini hadir dengan label harga yang menambah profitabilitas, termasuk Robinhood Gold, yang dikenakan biaya bulanan.
Pialang arus utama, termasuk Charles Schwab dan E*Trade, juga menawarkan perdagangan bebas komisi dan juga telah menghasilkan sejumlah besar pembayaran untuk aliran pesanan. Pada akhirnya, pelanggan dari semua broker ini harus memutuskan apakah layak membayar untuk eksekusi order yang lebih baik.
Pelanggan kaya yang sering berdagang mungkin akan berhemat lebih banyak dengan akun premium yang menawarkan eksekusi pesanan superior dibandingkan dengan perdagangan bebas komisi.
Garis bawah
Perdagangan saham bebas komisi berevolusi dari ceruk pasar yang didominasi oleh Robinhood menjadi fitur utama hanya dalam beberapa tahun. Pada saat yang sama, penambahan fitur premium dan berbasis biaya menjadikan Robinhood lebih seperti broker lainnya. Namun, pedagang bervolume tinggi tetap perlu berhati-hati mengenai harga dan kualitas eksekusi perdagangan.
