Kaikista sijoituksista aiheutuu kustannuksia – todellisia kustannuksia – ei pelkästään vaihtoehtokustannuksia, jotka aiheutuvat sijoittajan valinnasta luopua yhdestä omaisuudesta toisen hyväksi. Pikemminkin nämä kustannukset ja vertailut eivät ole niin erilaisia kuin kuluttajat kohtaavat auton ostaessaan.
Valitettavasti monet sijoittajat jättävät huomiotta kriittiset investointikustannukset, koska ne voivat olla hämmentäviä tai hämärtyä pienellä tekstillä ja ammattikieltä. Mutta niiden ei tarvitse olla. Ensimmäinen askel on erilaisten kustannusten ymmärtäminen.
Avaimet takeawayt
- Sijoittamiseen liittyy todellisia kustannuksia, jotka vähentävät sijoituksellesi mahdollisesti saatavaa tuottoa.
- Taitavat sijoittajat tietävät kuinka minimoida sijoituskustannukset maksimoidakseen voittonsa.
- Yleisiä sijoituskuluja ovat kulusuhteet, markkinakustannukset, säilytyspalkkiot, neuvontapalkkiot, palkkiot ja kuormat.
- Tutkimukset ovat osoittaneet, että halvempien rahastojen tuotto on yleensä parempi kuin kalliimpien rahastojen.
- Tapoja vähentää sijoituskustannuksia ovat muun muassa tietää, milloin ostaa ja pitää hallussaan, ymmärtää veroseuraamukset ja käyttää verovapaita tai lykättyjä sijoituksia.
Sijoituskustannustyypit
Eri sijoituksista aiheutuu erilaisia kustannuksia. Esimerkiksi kaikki sijoitusrahastot – yksi yleisimmistä sijoitusvälineistä – veloittaa niin sanotun kulusuhteen. Tämä on mitta siitä, mitä rahaston hoitaminen maksaa prosentteina.
Se perustuu rahastoon sijoitettujen varojen kokonaismäärään ja se lasketaan vuosittain. Tämä palkkio maksetaan yleensä rahaston varoista, joten sinua ei laskuteta siitä, vaan se tulee tuotoistasi. Tämä tarkoittaa, että jos sijoitusrahasto tuottaa 8 % ja kulusuhde on 1,5 %, olet todella ansainnut vain 6,5 % osakkeistasi.
Korkeaan kulusuhteeseen liittyy kaksi ongelmaa. Ensinnäkin suurempi osa rahoistasi menee johtoryhmälle sinun sijaan. Toiseksi, mitä enemmän rahaa johtoryhmä veloittaa, sitä vaikeampaa rahaston on saavuttaa tai voittaa markkinoiden kehitys.
Ironista kyllä, monet korkeamman kustannustason rahastot väittävät olevansa lisäkustannusten arvoisia, koska niillä on parempi suorituskyky. Mutta kulusuhteet, kuten vuoto kylpyammeessa, tyhjentävät hitaasti osan omaisuudesta. Siksi mitä enemmän rahaa hallinta ottaa palkkioiden muodossa, sitä paremmin rahaston on suoritettava ansaitakseen vähennetyn takaisin.
Markkinointikustannukset
Lisäksi joissakin tapauksissa nämä maksut auttavat maksamaan markkinointi- tai jakelukustannuksia. Tämä tarkoittaa, että maksat rahastonhoitajille mainostaaksesi rahastoa muille mahdollisille sijoittajille. Tätä erityistä hintaa kutsutaan 12B-1-maksuksi.
Vuosi- ja säilytyspalkkiot
Vuosimaksut ovat usein alhaiset, noin 25–90 dollaria vuodessa, mutta jokainen dollari kasvaa. Säilytyspalkkiot koskevat yleensä eläketilejä (esim. IRA:t), ja ne kattavat IRS-raportointimääräysten täyttämiseen liittyvät kulut. Voit odottaa maksavasi missä tahansa 10–50 dollaria vuodessa.
Kuormat ja palkkiot
Etukuorma on palkkio, joka veloitetaan osakkeiden ostamisesta, takakuorma on palkkio, joka peritään myynnistä. Palkkiot ovat pohjimmiltaan palkkioita, jotka maksetaan välittäjälle heidän palveluistaan.
Kuten näette, rahoitusmaailma ei ole tehnyt kaikkien näiden monimutkaisten ja usein piilotettujen kulujen selvittämistä helpoksi. US Securities and Exchange Commission (SEC) on kuitenkin ryhtynyt toimiin selventääkseen näitä sijoittajille koituvia kustannuksia.
Suojellakseen yksityissijoittajia SEC ilmoitti vuoden 2018 prioriteettiluettelossaan aikovansa ”Keskittyä yrityksiin, joilla on käytäntöjä tai liiketoimintamalleja, jotka voivat lisätä riskiä siitä, että sijoittajat maksavat puutteellisesti julkistettuja palkkioita, kuluja tai muita maksuja. ”
Toisin sanoen SEC aikoi kohdistaa tavoitteensa yrityksiin, jotka harjoittavat käytäntöjä, kuten korvauksen saaminen tiettyjen arvopapereiden suosittelemisesta, tilien huomiotta jättäminen, kun määrätty johtaja on lähtenyt yrityksestä, ja palkkiorakenteiden muuttaminen pelkästä provisiosta tiettyyn prosenttiosuuteen asiakkaan omaisuudesta. hallinta.
Vaikka SEC:llä on arvokas rooli sijoittajien turvaamisessa, paras suoja liiallisia tai aiheettomia maksuja vastaan on tehdä huolellinen tutkimus ja esittää paljon kysymyksiä. Maksamasi maksun ymmärtäminen on erittäin tärkeää, koska palkkiot vievät sijoittajilta pitkällä aikavälillä heidän varallisuutensa.
Muut kulut
Jotkut sijoitusrahastot sisältävät muita kuluja, kuten osto- ja lunastuspalkkioita, jotka ovat prosenttiosuus ostamastasi tai myymästäsi summasta.
Miksi sijoituspalkkioilla on merkitystä
Maksut näyttävät lähes aina petollisen alhaisilta. Sijoittaja saattaa nähdä 2 prosentin kulusuhteen ja pitää sen merkityksettömänä. Mutta se ei ole. Prosentteina ilmaistu palkkio ei paljasta sijoittajille dollareita, joita he todella käyttävät, ja mikä tärkeintä, kuinka nämä dollarit kasvavat.
Aivan kuten yhdistäminen tuottaa kasvavaa tuottoa pitkäaikaisille sijoittajille, korkeat palkkiot tekevät juuri päinvastoin; staattinen hinta nousee eksponentiaalisesti ajan myötä.
Tuloksena voi olla ankkurointiharha, jossa epäolennaista tietoa käytetään arvioimaan tai arvioimaan jotain tuntemattomista arvoista. Yksinkertaisesti sanottuna kaikki on suhteellista. Tämä tarkoittaa, että jos ensimmäiseen sijoituskohteeseemme liittyy kohtuuttomia palkkioita, saatamme nähdä kaikki myöhemmät kulut pieninä, vaikka ne itse asiassa ovatkin korkeita.
Skenaario 1
Oletetaan, että sinulla on 80 000 dollarin sijoitustili. Pidät sijoituksen 25 vuotta, ansaitset 7 % vuodessa ja maksat 0,50 % vuosimaksuja. 25 vuoden jakson lopussa olet tienannut noin 380 000 dollaria.
Skenaario 2
Harkitse nyt samaa skenaariota, mutta yhdellä erolla; et kiinnitä huomiota kustannuksiin ja luovutat 2,0 % vuosittain. 25 vuoden jälkeen sinulla on jäljellä noin 260 000 dollaria. Tuo ”pieni” 2,0 % maksoi sinulle 120 000 dollaria.
Ovatko kalliit investoinnit aina sen arvoisia?
Kuvittele, että neuvonantaja tai jopa ystäväsi kertoo, että sijoitusrahasto, vaikkakin kallis, on sen arvoinen. He kertovat sinulle, että vaikka maksat enemmän, saat myös enemmän ylivoimaisen vuosituoton muodossa. Mutta se ei välttämättä ole totta.
Tutkimukset ovat osoittaneet, että keskimäärin halvemmat rahastot tuottavat yleensä parempia tuloksia tulevaisuudessa kuin korkeamman kustannustason rahastot. Itse asiassa tutkijat havaitsivat, että halvimmat osakerahastot ylittivät kalleimmat viiden, 10, 15 ja 20 vuoden jaksoilla.
Tämä havainto on todistettu kerta toisensa jälkeen. Harkitse samanlaista Morningstarin tutkimusta, jossa todettiin: ”Kulusuhteiden käyttäminen rahastojen valinnassa auttoi jokaisessa omaisuusluokassa ja jokaisessa kvintiilissä vuosina 2010–2015. Esimerkiksi Yhdysvaltain osakerahastoissa halvimman kvintiilin kokonaistuottoprosentti oli 62 % verrattuna toiseksi halvimman kvintiilin 48 prosenttiin, keskimmäisen kvintiilin 39 prosenttiin, toiseksi kalleimman kvintiilin 30 prosenttiin ja kalleimman kvintiilin 20 prosenttiin.
Mikä on viesti? ”Mitä halvempi kvintiili, sitä paremmat mahdollisuutesi.” Tämä havainto oli johdonmukainen eri omaisuusluokissa. Toisin sanoen kansainväliset rahastot ja tasapainorahastot osoittivat kaikki samanlaisia tuloksia. Jopa verotettavilla korkorahastoilla ja kunnallisilla korkorahastoilla oli tämä ominaisuus, että alhaiset kustannukset yhdistettiin parempaan tulokseen.
Välityspalkkiot ovat kaikenmuotoisia ja -kokoisia
Tilin ylläpitomaksu
Tämä on yleensä vuosi- tai kuukausimaksu, joka peritään välitysyrityksen ja sen tutkimustyökalujen käytöstä. Tämä maksu on toisinaan porrastettu. Ne, jotka haluavat käyttää vankempia tietoja ja analyyttisiä työkaluja, maksavat enemmän.
Myyntikuorma
Kuten edellä mainittiin, jotkut sijoitusrahastot sisältävät kuorman tai palkkion, joka maksetaan välittäjälle, joka myi sinulle rahaston. Varo näitä maksuja kahdesta syystä. Ensinnäkin monet sijoitusrahastot ovat nykyään tyhjiä ja ovat siksi halvempia vaihtoehtoja. Toiseksi jotkin välittäjät lisäävät tulojaan suuremmat rahastot.
Neuvontamaksu
Tätä kutsutaan joskus myös hallinnointipalkkioksi siitä asiantuntemuksesta, jonka välittäjä tuo pöytään varallisuusstrategioiden muodossa. Tämä kustannus on prosenttiosuus sijoittajan välittäjän hallinnassa olevista kokonaisvaroista.
Kustannussuhde
Kuten aiemmin mainittiin, tämä on sijoitusrahastoa hallinnoivien henkilöiden perimä palkkio.
palkkiot
Nämä ovat yleisiä ja lisääntyvät nopeasti. Kuten edellä mainittiin, palkkiot ovat minkä tahansa osto- tai myyntikaupan toteuttamisen kustannuksia. Tämä maksu menee suoraan välittäjälle. Tämä hinta vaihtelee yleensä 1–5 dollarista kauppaa kohden, ja joissakin tapauksissa siitä luovutaan, jos sijoittaja saavuttaa tilin minimirajan. Joskus tämä maksu lasketaan prosentteina kaupan arvosta.
Muista, että täyden palvelun välittäjät, jotka tarjoavat monimutkaisia palveluita ja tuotteita, kuten kiinteistösuunnittelua, veroneuvontaa ja annuiteetteja, veloittavat usein korkeampia maksuja. Palkkiot vaihtelevat välillä 0,5–1,2 % hoidetun omaisuuden arvosta.
Kallien maksujen taakka kasvaa pidemmällä aikavälillä. Siksi vasta aloittavilla nuorilla sijoittajilla on suurempi riski, koska kustannuksiin menetettyjen dollarien kokonaismäärä kasvaa eksponentiaalisesti vuosikymmenten kuluessa. Tästä syystä on erityisen tärkeää kiinnittää huomiota kuluihin tileillä, joita säilytät pitkään.
Aktiivinen vs. passiivinen hallinta
Passiivinen hallinnointi kuvaa sijoituksia, kuten sijoitusrahastoja, jotka on suunniteltu jäljittelemään markkinaindeksejä, kuten S&P 500 tai Russell 2000. Näiden rahastojen hoitajat muuttavat omistusosuuksia vain, jos vertailurahasto muuttuu. Passiivinen johtaminen pyrkii vastaamaan markkinoiden tuottoa.
Esimerkkejä aktiivisesti hoidetuista rahastoista ovat hedge-rahastot, jotka pyrkivät ylittämään merkittävästi markkinoita; Tutkimukset ovat kuitenkin osoittaneet, että hedge-rahastot eivät edelleenkään voi voittaa S&P 500 -indeksiä.
Sitä vastoin aktiivinen johtamisstrategia on osallistuvampi lähestymistapa, jossa rahastonhoitajat pyrkivät yhdessä saavuttamaan markkinoita parempia tuloksia. He eivät ole tyytyväisiä yksinkertaisesti S&P 500:n tuoton vastaamiseen, vaan haluavat tehdä strategisia liikkeitä, joilla pyritään hyödyntämään markkinoiden tuntemattoman mahdollisuuden arvoa.
Eri kustannukset
Aktiivisilla ja passiivisilla rahastoilla on erilaisia kustannuksia. Aktiivisesti hoidettujen rahastojen keskimääräinen palkkio vuonna 2020 oli 0,71 %, kun taas passiivisten sijoitusrahastojen keskimääräinen palkkio oli vain 0,06 %. Huolimatta jatkuvasta laskusta 1990-luvulta lähtien, on tärkeää huomata, että kun aktiivisesti hoidetun rahaston varojen kokonaismäärä pienenee, nämä rahastot yleensä nostavat kulusuhdetta.
Eräässä ICI Researchin tutkimuksessa todettiin: ”Osakemarkkinoiden laskusuhdanteen aikana lokakuusta 2007 maaliskuuhun 2009 aktiivisesti hoidetut kotimaiset osakesijoitusrahastojen varat vähenivät huomattavasti, mikä johti niiden kulusuhteiden nousuun vuonna 2009.”
Tämä havainto korostaa tärkeää totuutta: kulusuhteet eivät usein ole sidoksissa suorituskykyyn. Sen sijaan ne on sidottu hallinnoitavien varojen kokonaisarvoon. Jos varat pienenevät – yleensä huonon suorituskyvyn vuoksi – johtajat yksinkertaisesti nostavat hintojaan.
Jotkut sijoittajat väittävät, että ”saat mitä maksat”. Toisin sanoen, vaikka aktiivinen rahasto voi veloittaa enemmän, korkeammat tuotot ovat kulujen arvoisia, koska sijoittajat ansaitsevat takaisin palkkion ja sitten osan. Itse asiassa näillä aktiivisen johtamisen kannattajilla on toisinaan vuotuinen suorituskyky tällaisten väitteiden tueksi. Tässä väitteessä on kuitenkin usein ongelma: selviytymisharha.
Survivorship Bias
Survivorship bias on vinovaikutus, joka ilmenee, kun sijoitusrahastot sulautuvat muihin rahastoihin tai joutuvat selvitystilaan. Miksi tällä on väliä? Koska ”yhdistetyt ja likvidoidut rahastot ovat yleensä tuottaneet huonommin, tämä vääristää eloonjääneiden rahastojen keskimääräisiä tuloksia ylöspäin, mikä saa ne näyttämään paremmalta suhteessa vertailuindeksiin”, Vanguardin tutkimuksen mukaan.
Tietenkin on joitain aktiivisesti hallinnoituja rahastoja, jotka menestyvät paremmin ilman selviytymisharhaan liittyvää apua. Kysymys kuuluu, toimivatko ne säännöllisesti paremmin? Vastaus on ei. Sama Vanguardin tutkimus osoittaa, että ”enemmistö johtajista ei onnistunut jatkuvasti menestymään paremmin”.
Tutkijat tarkastelivat kahta erillistä, peräkkäistä, ei-päällekkäistä viiden vuoden jaksoa. Nämä rahastot luokiteltiin viiteen kvintiliin niiden ylituottosijoituksen perusteella. Lopulta he päättivät, että vaikka jotkut johtajat suoriutuivat jatkuvasti vertailuindeksiään paremmin, ”nämä aktiiviset johtajat ovat erittäin harvinaisia”.
Lisäksi sijoittajan on lähes mahdotonta tunnistaa näitä johdonmukaisia esiintyjiä ennen kuin heistä tulee johdonmukaisia suorittajia. Yrittäessään tehdä niin monet tarkastelevat aikaisempia tuloksia saadakseen vihjeitä tulevasta suorituskyvystä; kuitenkin sijoittamisen kriittinen periaate on, että aiemmat tuotot eivät ennusta tulevia voittoja.
Tapoja minimoida sijoituskustannukset
Tiedä milloin ostaa ja pitää
Mitä enemmän siirrät rahaa, sitä enemmän kustannuksia kertyy. Kuten edellä mainittiin, ostoon ja myyntiin liittyy maksuja ja maksuja. Kuten vesiämpäri, joka kulkisi ihmiseltä toiselle, jokainen peräkkäinen luovutus aiheuttaa pienen roiskeen. Lisäksi osta ja pidä -strategiat tuottavat yleensä paremman tuoton kuin säännölliseen kaupankäyntiin perustuvat.
Harkitse verovaikutuksia
Tämä on eniten huomiotta jätetty näkökohta investointikustannuksissa. Se on myös monimutkaisin….
