ГЛАВА ТРИНАДЦАТЬ — Вы пытались привлечь капитал из различные источники (<я>, как ангелы, венчурные капиталы, банковские кредиты, гранты и т. д. ) и не удалось? Ниже приводится подробное руководство о том, как привлечь средства с помощью альтернативного варианта финансирования, который называется «Слияния и поглощения».

Слияния и поглощения всегда связаны с существующими предприятиями, и поэтому они могут отсутствовать в вашем списке планов на данный момент. ; особенно если вы только начинаете свой бизнес.

Но, как предприниматель, вы должны понимать основы слияний и поглощений, независимо от того, на каком этапе находится ваш бизнес в настоящее время. Это связано с тем, что предприятия объединяются на регулярной основе, и велика вероятность того, что ваш бизнес может быть вовлечен в слияние в будущем. В этой главе вы узнаете об основах слияний и поглощений, а также о том, как они работают.

Что означают слияния и поглощения?

Слияния и приобретения представляют собой рост или расширение бизнеса.Слияние означает соглашение, в рамках которого две компании собираются вместе, чтобы сформировать одну компанию с целью расширения своих бизнес-операций.

После слияния новая компания может принять имя одной из объединенных компаний или иметь новое имя, которое может быть придумано из названий объединенных компаний.

Приобретение, с другой стороны, относится к соглашению, при котором одна компания приобретает другую компанию с целью интеграции новой компании в свою бизнес-модель. После приобретения приобретаемая компания ( или целевая компания ) обычно интегрируется в поглощающую компанию.

Большинство сделок по слияниям и поглощениям могут быть очень существенными по размеру, поскольку они имеют дело с очень огромные суммы денег. Это объясняет, почему вы, вероятно, услышите о них в новостях. Слияния можно классифицировать следующим образом:

• Горизонтальные слияния: Это слияния между двумя ( или более ) фирмами, которые предлагают аналогичные продукты или услуги. Горизонтальные слияния часто обусловлены необходимостью увеличения доли рынка на рынке путем слияния с конкурентом.Например, слияние между Exxon и Mobil ( чтобы стать Exxon-Mobil ) должно было позволить обеим компаниям занять большую долю на рынке нефти и газа.
• Вертикальные слияния: Это слияния двух ( или более ) фирм по всей цепочке создания стоимости, например, слияние производителя с поставщиком или дистрибьютором. Компании вступают в вертикальные слияния, когда хотят получить конкурентное преимущество на рынке и увеличить охват своих предложений. Например, Merck, крупный производитель фармацевтических препаратов, объединился с Medco, крупным дистрибьютором тех же продуктов, чтобы получить преимущество в распространении своей продукции.
• Конгломератные слияния: Это слияния двух компаний в совершенно разных отраслях, например, слияние технологической компании с нефтяной компанией. Конгломератные слияния помогают компаниям сгладить значительные колебания прибыли и обеспечивают большую стабильность в долгосрочном росте. Например, General Electric посредством конгломератных слияний смогла диверсифицироваться в другие отрасли, такие как финансовые услуги и телевизионное вещание.
• Обратные слияния: При обратном слиянии частная ( и часто меньшая ) компания приобретает или объединяется с публичной ( и часто более крупной ) компанией. Обычно это делается для того, чтобы помочь частной компании обойти длительный процесс выхода на публичный рынок. Другими словами, обратные слияния используются частными компаниями, чтобы стать публичными, не прибегая к IPO.

Слияния и поглощения особенно привлекательны для компаний в суровых экономических условиях. Две компании примерно одинаковой силы соберутся вместе, надеясь получить большую долю рынка или добиться большей эффективности ( слияние ).

Аналогичным образом, сильные компании будут действовать, чтобы покупать слабые компании, чтобы создать большая, более конкурентоспособная и экономически эффективная компания ( приобретение ). Из-за потенциальных выгод слабые или маленькие компании часто соглашаются на покупку, особенно когда они знают, что не могут выжить в одиночку.

Почему компании соглашаются на слияния и поглощения?

Обычно, когда два бизнеса объединяются в один, стоимость получаемой компании эквивалентна общей сумме стоимость двух ранее существовавших компаний.

Однако бывают случаи, когда возможная комбинация двух компаний обещает большую ценность, чем сумма обеих компаний. В таких случаях обе компании могут объединиться, чтобы извлечь выгоду из этой дополнительной стоимости.

Например, стоимость компании A составляет 2 миллиарда долларов США, а стоимость компании B составляет 2 миллиарда долларов США, но если обе компании объединены итоговая компания будет иметь общую стоимость 5 миллиардов долларов. Таким образом, слияние создает дополнительную стоимость, которая называется « значение синергии ». Вы можете задаться вопросом, как возможно возникновение значения синергии.Вот несколько возможных источников:

• Доходы: После слияния образовавшаяся компания получает более высокие доходы, чем если бы объединенные компании работали отдельно.
• Расходы: После слияния результирующая компания регистрирует меньшие расходы, чем если бы объединенные компании работали отдельно.
• Стоимость капитала: После слияния результирующая Компания испытывает более низкую общую стоимость капитала, чем если бы объединенные компании работали отдельно.

Более низкие затраты обычно являются основным источником синергетической ценности, поскольку большинство слияний обусловлено необходимостью сокращения затрат. Например, новая компания сократит расходы на персонал за счет объединения отделов и устранения ненужных рабочих мест и объектов. Однако есть много других стратегических причин для слияний и поглощений. К ним относятся следующие:

• Заполнение пробела: Одна компания может иметь серьезные недостатки (, например, плохое распространение ), тогда как другая компания имеет некоторая значительная сила в том же отношении. Объединяя две компании, каждая компания заполняет стратегические пробелы, необходимые для долгосрочного выживания.
• Позиционирование: Объединение двух компаний может помочь воспользоваться будущими возможностями, которые могут эксплуатироваться, когда две компании объединены. Например, телекоммуникационная компания могла бы улучшить свое положение в будущем, если бы ей принадлежала компания, предоставляющая услуги широкополосного доступа.Такое позиционирование помогает компании использовать преимущества новых тенденций на рынке.
• Более широкий доступ к рынку. Компания может быстрее выйти на развивающиеся глобальные рынки, приобретая или объединяясь с иностранной компанией. .
• Организационные компетенции: Слияния и поглощения помогают компаниям приобретать дополнительные человеческие ресурсы и интеллектуальный капитал, которые могут помочь улучшить инновационное мышление и развитие внутри компании.

Слияния и поглощения также могут быть обусловлены основными бизнес-причинами, такими как:

• Покупка со скидкой: Иногда дешевле приобрести другую компанию чем инвестировать внутри страны. Например, предположим, что ваша компания планирует расширить свои производственные мощности, а другая компания имеет очень похожие мощности, которые простаивают или используются недостаточно. Приобретение компании с неиспользуемыми объектами может быть дешевле, чем строительство новых объектов самостоятельно.
• Краткосрочный рост: Руководство компании может испытывать давление с целью замедления темпов роста и рентабельность. В таких обстоятельствах слияние или поглощение может помочь повысить плохие результаты и повысить акционерную стоимость.
• Недооцененная целевая компания: Целевая компания может быть недооценена, и в этом случае она будет представлять очень хорошая инвестиция.Приобретение компании по этой причине похоже на то, что приобретается в сфере девелопмента: приобретается и улучшается малоценное имущество (которое впоследствии должно быть продано, хотя ).
• Диверсификация. Компаниям в очень зрелых отраслях с очень небольшими шансами на дальнейший рост может потребоваться слияние или приобретение другой компании, предлагающей другие линейки продуктов. Это может помочь сгладить прибыль и добиться более стабильного долгосрочного роста и прибыльности.

Однако следует отметить, что традиционное управление финансами не всегда поддерживает диверсификацию посредством слияний и поглощений. Широко распространено мнение, что инвесторы находятся в лучшем положении для диверсификации, а не для управления компаниями, поскольку управление компанией по переработке пищевых продуктов отличается от управления компанией-разработчиком программного обеспечения.

После слияния или приобретения компания будет может стать более эффективным различными способами. Он также воспользуется преимуществами эффекта масштаба, поскольку теперь это более крупная компания. Он сможет договариваться о более низких ценах на материалы и в целом экономить деньги.

Преимущества и недостатки слияний и поглощений

В качестве варианта корпоративного финансирования слияния и поглощения имеют свою долю преимуществ и недостатки.

Шесть преимуществ слияний и поглощений

Помимо неотъемлемых преимуществ, которые побуждают компании вступать в слияния и поглощения (, как описано выше выше ), существует ряд других преимуществ, таких как:

• Слияния и поглощения не требуют денежных средств.
• Слияния могут быть выполнены без налога для обеих сторон.
• Целевая компания осознает потенциал оценки объединенного количества, а не ограничивается выручкой от продаж.
• Слияния и поглощения позволяют акционерам в небольшой компании иметь меньшую долю больший пирог, тем самым увеличивая их общую чистую стоимость.
• Обратное слияние позволяет акционерам частной компании владеть акциями публичной компании.
• Приобретение позволяет поглощающей фирме избежать многие из дорогостоящих и длительных аспектов покупки активов, такие как назначение уведомлений об аренде и оптовых продажах.

4 Недостатки слияний и поглощений заключаются в следующем:

• экономия от масштаба может произойти, если бизнес станет слишком крупным, что приведет к более высоким удельным издержкам.
• Возможны столкновения культуры между объединенным бизнесом, что приводит к конфликтам и трениям, которые снижают эффективность интеграции.
• Слияния и поглощения могут сделать некоторых работников лишними, особенно на управленческом уровне, что может повлиять на их мотивацию.
• Между объединенными предприятиями может возникнуть конфликт целей, что затруднит принятие решений и затруднит управление предприятием.

Вовлечен пошаговый процесс в слияниях и поглощениях

Слияния и поглощения включают пять этапов:

1. Проверка перед приобретением

Если вы планируете объединить свой бизнес, первым делом необходимо оценить ситуацию в вашем бизнесе и определить, является ли стратегия слияния и поглощения правильной и должна ли быть реализованным. Если в будущем вы предвидите трудности, связанные с поддержанием вашей основной компетенции, доли рынка, прибыли на капитал или других ключевых факторов, влияющих на производительность, тогда может потребоваться слияние и поглощение.

Вам также следует убедиться, что ваш бизнес недооценен. Если ваша компания не сможет защитить свою оценку, она может стать целью приобретения. Таким образом, оценка вашей компании всегда является ключевым компонентом фазы проверки перед приобретением, так как она помогает вам узнать, улучшит ли соглашение о слиянии и приобретении состояние вашей компании.

Основная цель предварительной оценки Обзор приобретения должен выяснить, могут ли цели роста быть достигнуты внутренне. Если нет, то должна быть сформирована команда по слияниям и поглощениям, чтобы установить набор критериев, по которым компания должна пройти процедуру приобретения. Команда объяснит и спланирует, как будет расти бизнес после слияния.

2.Поиск и проверка целевых показателей

Второй этап процесса слияния и поглощения заключается в поиске возможных кандидатов на поглощение или целевых компаний. Целевая компания должна соответствовать определенным критериям, чтобы они подходили для приобретающей компании. Например, драйверы производительности целевой компании должны дополнять приобретающую компанию.

На этапе проверки совместимость и соответствие должны оцениваться по ряду критериев, таких как тип бизнеса, структура капитала, сильные стороны организации. основные компетенции, рыночные каналы, относительный размер и т. д.

Процесс поиска и проверки выполняется собственными силами руководством компании-покупателя. Внешние инвестиционные фирмы не участвуют, поскольку предварительные этапы слияния и поглощения должны быть строго охраняемыми и независимыми.

3. Исследование и оценка цели

Следующим этапом является проведение более детального анализа целевой компании. Прежде чем заключить, что целевая компания является выгодной покупкой, приобретающая компания должна подтвердить, что она действительно подходит.

Этот процесс исследования и оценки требует тщательного анализа операций, стратегий, финансов и других аспекты целевой компании. Этот подробный обзор известен как « due diligence». »Первый этап комплексной проверки начинается после того, как целевая компания была выбрана, и основной целью является выявление различных значений синергии, которые могут быть реализованы путем слияния с целевой компанией.

<б> 4. Приобретение путем переговоров

После выбора целевой компании начинается процесс переговоров. Приобретающая компания разработает план переговоров на основе следующих ключевых вопросов:

• С каким сопротивлением мы столкнемся со стороны целевой компании?
• Каковы преимущества слияния с этой компанией?
• Какой будет наша стратегия назначения ставок?
• Сколько стоит мы предлагаем в первом раунде торгов?

Наиболее распространенный подход к приобретению другой компании заключается в том, чтобы обе стороны достигли соглашения относительно слияния (, т.е. произойдет слияние ). Это согласованное слияние иногда называют «медвежьим объятием», и оно является наиболее предпочтительным подходом к слиянию, поскольку предполагает соглашение между обеими сторонами.

В случаях, когда от целевой компании ожидается сопротивление, приобретающий компания приобретет частичный интерес к цели, что иногда называют «позицией удержания ». Эта позиция удержания оказывает давление на цель, чтобы согласиться на переговоры.

Если цель, как ожидается, будет сильно сопротивляться попытке поглощения, приобретающая компания может вести переговоры напрямую с акционерами цели, минуя руководство. Это называется тендерным предложением и характеризуется следующим:

• Предлагаемая цена превышает целевую рыночную цену
• Предложение открыто на ограниченный период времени
• Предложение сделано для публичных акционеров целевой компании
• Предложение распространяется на существенные, если не все, находящиеся в обращении акции

Однако, тендерные предложения стоят дороже, чем слияния, о которых договорились, из-за сопротивления со стороны руководства целевой компании.

Второй этап комплексной проверки начинается, когда начались переговоры с целью. На этот раз начнется гораздо более интенсивный уровень должной осмотрительности. Обе компании, согласившись на согласованное слияние, начнут очень подробный анализ, чтобы определить, будет ли предлагаемое слияние работать.

5. Интеграция после слияния

После завершения переговоров и рассмотрения обе компании объявят о соглашении о слиянии. Сделка завершена в официальном соглашении о слиянии и поглощении. И начинается процесс объединения обеих компаний в одно целое.

Этап интеграции после слияния является одним из самых сложных этапов процесса слияния и поглощения, поскольку в компаниях будут существовать различия — различия в стратегиях, различия в культуре, различия в информационных системах и т. д. на. Таким образом, этот этап требует обширного планирования и проектирования во всей организации.

Процесс интеграции может проходить на трех уровнях:

• Полная интеграция: Все функциональные области будут объединены в одну компанию, и новая компания сохранит « лучшие практики » между двумя компаниями.
• Умеренная интеграция: некоторые ключевые функции или процессы ( такие как производство ) будут объединены, и стратегические решения будут централизованы в рамках одной компании. Тем не менее, повседневные операционные решения останутся автономными.
• Минимальная интеграция: Только отобранные сотрудники будут объединены вместе, чтобы уменьшить избыточность, но как стратегические решения, так и операционные решения останутся децентрализованными и автономными.

Пять стратегических причин, почему слияния проваливаются

Печальная реальность слияний и поглощений заключается в том, что ожидаемые значения синергии могут быть не реализованы, в В этом случае слияние считается неудачей. Ниже приводятся некоторые причины, по которым слияния не удается:

• Культурные и социальные различия: Большинство проблем со слияниями связаны с « проблемами людей». »Если объединенные компании имеют большие различия в культуре и ценностях, которые плохо обрабатываются, тогда ценности синергии не будут реализованы.
• Плохое стратегическое соответствие: Два У вовлеченных компаний могут быть стратегии и цели, которые слишком различны и противоречат друг другу.
• Плохо управляемая интеграция: Процесс интеграции требует очень высокого уровня управления качеством. Если интеграция плохо управляется при небольшом планировании и проектировании, высока вероятность того, что слияние не удастся.
• Огромные затраты на приобретение: приобретающая компания в ожидании высокой синергии стоимость, может заплатить премию за целевую компанию. Однако, если ожидаемое значение синергии не реализовано, то выплачиваемая премия за приобретение цели никогда не возмещается, что означает, что цель слияния была побеждена.
• Чрезмерный оптимизм : Приобретающая компания может быть слишком оптимистичной в своих прогнозах относительно целевой компании, что приводит к неправильным решениям в процессе слияния и поглощения. Чрезмерно оптимистичный прогноз или прогноз может привести к неудачному слиянию.

Хотя существует гораздо больше проблем, включая организационное сопротивление и потерю ключевого персонала, которые могут привести к неудачным слияниям, Процедура усердия поможет избежать большинства, если не всех, этих ловушек.

Пример успешного слияния и поглощения

МА в Нигерии

• Стерлинг Банк

В январе 2006 года торговый банк NAL завершил слияние с четырьмя другими нигерийскими банками — Magnum Trust Bank, НБМ-Банк, Траст-банк Африки и Индо-Нигерийский торговый банк (INMB ) — и принял название «Стерлинг Банк». Объединенные компании были успешно интегрированы и с тех пор функционируют как консолидированная банковская группа.

Вскоре до середины 2011 года Стерлинг Банк снова приобрел франшизу. Equitorial Trust Bank в приобретении, которое расширило присутствие банков до почти 200 отделений в крупных городах Нигерии. После слияния Sterling-ETB рост банков был значительным не только по балансу, но и с точки зрения филиальной сети, базы активов и депозитов. Значительные скачки произошли, когда Sterling Bank поднялся с 16-го места в отрасли на 13-е место по доле активов. Активы выросли с 1,7% в целом по отрасли до 2,7% по состоянию на четвертый квартал 2013 года.

МА в Соединенных Штатах Америки

• Pfizer и Warner-Lambert

Pfizer и Warner Lambert объединились в 2099 году и стали вторым по величине производителем лекарств в мире. Сделка, стоимость которой составила 90 миллиардов долларов, последовала за 3-месячным преследованием Pfizers Warner-Lambert, быстро растущего конкурента в то время.

Слияние было спровоцировано разработкой Warner-Lamberts Lipitor, препарата для снижения уровня холестерина, который стал самым продаваемым фармацевтическим препаратом с объемом продаж в 2008 году, превысившим 12,4 миллиарда долларов.

Сегодня объединенное объединение юридическое лицо, просто известное как « Pfizer », имело огромное значение для дальнейшего доминирования Pfizer на рынке рецептурных лекарств.

• NationsBank и Bank America

В 2098 году NationsBank приобрел Bank of America Corp за 64 миллиарда долларов, что было названо крупнейшим слиянием банков за всю историю. Объединенная компания, переименованная в «i> Bank of America », обладала совокупными активами в размере 570 миллиардов долларов. С тех пор Bank of America стал крупнейшей банковской холдинговой компанией в Америке, а также вторым по величине банком по рыночной капитализации.

• Перейти к четырнадцатой главе: Как профинансировать расширение вашего бизнеса с помощью лизинга оборудования
  
  
• Вернуться к главе двенадцатой: как привлечь капитал с помощью краудфандинга
  
  
• Вернуться к введению и содержанию